| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年04月12日 08:25 |
作者： |
蔡宗琦 |
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基金持有证券将成为融券主要来源
股指期货和融资融券的推出让基金业对未来的发展充满想象，参与“中国证券投资基金业年会（2010）”的专家认为，两项新业务的推出为基金业的创新打下了坚实基础。
融资融券提升基金产品丰富程度
“2010年是中国基金业的创新之年”，中国证券业协会会长黄湘平认为，创新是制度和产品的双创新，融资融券和股指期货等业务的推出将拓宽基金投资对象，为基金产品的创新打下良好基础。
“融资融券这一资本市场重要的基础性制度建设步伐已经平稳地迈出”，中国证监会融资融券工作小组办公室主任聂庆平表示，融资融券自启动交易以来，全市场单日融资交易额已从3月31日的655万元增长至4月7日的2240万元，融券交易金额相对较少，“但也在逐步增加”。与此同时，融资融券开户数量从首日的73户累计增长至520户。市场反映平稳，单只股票或市场总体都没有因为创新业务的推出产生较大波动。
他表示，融资融券的推出对基金行业的影响将至少体现在三方面。首先，有利于促进我国资本市场价值投资理念的形成。融资融券的杠杆作用将通过市场选择凸显价值。其次，使得单只股票具备了买空和卖空机制，影响基金产品的设计和变化，使基金产品的丰富程度大大提升。此外，未来我国将逐步设立转融通机制，届时基金持有的证券将成为融券的主要来源，这有望为基金公司增加一部分财务收入，改善基金公司的收入结构。他还透露，将会进一步考虑基金参与融资融券业务的具体方式。
聂庆平还认为，融资融券的推出增加了资本市场的机制和功能，将对市场完善起到重要作用。它规范了市场融资行为，有利于防范市场系统性风险、道德风险，并拓展券商业务范围，促进证券行业有序健康发展。成熟市场经验表明，融资融券交易约占全市场交易20%的规模，对证券行业收入的贡献却可达50%。
股指期货促进交易策略丰富程度
“股指期货推出后，基金交易策略的丰富程度将呈几何级数增长”，中国证监会期货监管一部副主任彭俊衡认为，对基金公司来说，股指期货的推出机遇与挑战并存。
股指期货在全世界资本市场上的历史只有30年，而我国从10年前开发股指期货产品至今，目前已完成市场框架、交易规则、投资者准入等各项准备工作。尽管落后发达市场，但他认为这一时机的选择为时不晚，现货市场的发育程度是股指期货推出的基本前提条件，近年我国大力推动资本市场基础性制度建设，目前已经使股指期货的推出具备了较好的条件。
他强调，股票指数、利率、外汇等三大金融期货中，我国利率、外汇的市场化程度都还比较有限，考虑先推出股指期货是因为我国股票指数的形成完全是市场化的。股指期货推出将为基金管理人引入T+0、双向交易、套期保值、风险管理等一系列操作思路和方式，随着市场不断发展，基金交易策略的丰富程度将呈几何级数增长，包括跨越套利、期限套利等操作策略都将走入基金管理人视野。
与黄湘平一样，彭俊衡也认为，股指期货的推出将从基础层面为接下来的产品创新打下基础，这对基金、对整个股票市场参与者都将带来系列影响。至于股指期货推出后，运行规律、市场表现、市场特征如何，基金就此将开发何种产品，如何调整操作策略等，还都需经过实践和市场检验。(蔡宗琦)
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