新产品投资门槛更低，渠道更便利监管层意在活跃ETF市场

　　通过银行柜台、以1000份为最小申购赎回单位，投资者即将可以以更低投资门槛、通过更便利的销售渠道来参与ETF市场。CBN获悉，证监会昨日向各大基金公司、托管银行下发了《交易开放式指数证券投资基金（ETF）联接基金审核指引》（下称《指引》），为ETF联接基金这一创新产品颁发了准生证。

　　ETF联接基金是什么？
　　《指引》规定，ETF联接基金是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF（简称目标ETF），密切跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，采用开放式运作方式的基金。
　　“它相当于基金中的基金（FoF）。”一位国际基金研究机构的分析师认为，成熟市场上也有一些ETF联接基金，“创新产品令国内投资者有了更多选择。”
　　《指引》明确了ETF联接基金的三类投资范围:跟踪同一标的指数的组合证券（即目标ETF）；标的指数的成份股和备选成份股；中国证监会规定的其他证券品种。同时，ETF联接基金财产中，目标ETF不得低于基金资产净值的90%。
　　“它更类似于增强指数基金。”一位国内券商基金分析师认为，90%的基金资产用来投资、跟踪指数，10%的基金资产通过主动管理来强化收益。

　　意在活跃ETF市场
　　“引入银行渠道、降低投资门槛。”证监会相关负责人士告诉CBN记者，让更多的投资者参与ETF产品、活跃ETF市场，这是发展ETF联接基金的主要目的。
　　《指引》规定，ETF联接基金的认购、申购、赎回的费率可以参照开放式基金的相关费率水平。认购申购应当采用现金方式。
　　“很多基金投资者是没有股票交易账户的。”上述国内基金分析师认为，这些投资者就无法通过二级市场进行ETF基金份额的买卖来参与ETF市场。而如果投资者以现金方式来申购ETF产品，则又面临100万份的高门槛，“这也是ETF市场不太活跃的原因之一。”
　　“通过ETF联接基金产品实现标的ETF的批发，再通过商业银行零售给普通投资者。”这位分析师盛赞监管层这一创新设计，“以普通开放式基金一千元的投资起点，通过商业银行柜台，也变相将银行客户引入了交易所交易产品市场。”
　　2004年12月31日，我国第一只交易型开放式指数基金――上证50ETF成立。5年来，市场也仅有5只ETF，据Wind统计，管理总规模也仅为约155亿份。拥有T＋0套利空间的ETF产品，从申购赎回到市场交易，也一直未现活跃。此前，华安基金将其管理的上证180ETF进行拆分，市场分析，其意通过券商渠道扩大规模。
　　知情人士表示，活跃ETF和LOF等交易所交易基金产品，是交易所和监管层今年大力发展的工作之一。