□Morningstar晨星（中国）

　　研究中心 陈琴

　　在美国基金市场，行业指数基金是一种诱惑，令大多数投资者无法抗拒。发展至今，已成为投资者不可或缺的一类投资产品。目前，美国ETF行业指数基金的种类可以用琳琅满目来形容。知名基金公司旗下都拥有相对比较完善的行业指数基金链条，例如美国先锋集团（Vanguard）旗下就拥有生活必需品、可选消费品、能源、金融、医疗、工业、信息技术、原材料、通信服务以及公用事业等十大ETF行业指数基金。

　　那么ETF行业指数基金的魅力何在呢？某种程度上说，一种投资产品能够面世并经受时间的洗礼广受投资者欢迎，必然有其闪光的一面，很大程度上它能够满足投资者的某些需求。从另一个角度讲，行业指数基金的发展也是基金市场发展的产物。行业指数基金属于风格化基金的一个部分，随着市场的不断成熟，投资者对基金产品的细化需求越来越紧迫，行业指数基金成为其出口。

　　ETF行业指数基金既有优点也有缺点。究其优势，ETF行业指数基金有其特性。

　　首先，这些行业指数基金与一个行业内的多家公司挂钩，在经济景气的时候，既可以让投资者享受行业的高增长，同时又能比较有效避免单一公司带来的投资风险。具体来讲，在同行业中，由于公司的具体因素，某些公司股价可能上升，某些公司可能下降，并不是所有公司都会遵循所在行业的总体趋势。因此行业指数基金某种程度上能更好地分散单一公司投资所带来的风险。

　　其次，在经济萧条时，尽管几乎所有行业的价值都可能下跌。但经研究表明，某些行业诸如基本消费品和医疗保健行业的跌幅明显低于平均水平，投资者可选择抗跌性较强的行业。

　　最后，行业轮动效应，某些情况下随着经济条件的变化，不同行业的轮动效应也比较明显，投资者可根据这一特性来选择不同的行业指数基金进而获利。

　　观其劣势，首先，费用率较高。其次，ETF行业指数基金投资需要良好的基本分析和市场把握能力，并且没有人能百分之百预测哪些行业能表现突出。第三，交易成本过高，如果频繁买卖ETF，运用行业轮动策略或者想在不同行业间进行分散投资，交易成本会比普通ETF高很多。最后，与普通ETF相比，行业指数基金并不是以多样化见长，这就好比专才和通才的区别，因此它并不适合投资资本较少，又追求多样化投资的投资者。

　　伴随着国内首只行业指数基金获批，也许此类产品在国内的发展会掀起丝丝清新感，吸引部分投资者驻足。投资者需要事先了解产品的特点。