天上真的会掉下馅饼？昨日上午，开盘后不久，上证180治理ETF（以下简称“治理ETF”）迅速达到涨停，其后不久就被特别停牌。之后消息显示，治理ETF由于申赎清单出现失误，导致交易所参考净值远远高于当时的二级市场价格，从而引发套利资金的疯抢。而晚上交银施罗德发布的公告，则让抢进180治理ETF者的发财“美梦”破灭。

　　“天上掉馅饼了？”

　　“天上掉馅饼了吧？”看着治理ETF的盘中表现，专门负责机构套利产品的黄岩 （化名）情不自禁的发出了感叹。

　　大盘显示，治理ETF（510010）开盘价报在0.891元，比前一天0.890元的收盘价小幅高开。

　　令黄岩心跳的是，交易所公布180治理ETF的参考净值为1.753元，而其二级市场开盘价仅为0.891元，溢价幅度高达96.75%。如果从二级市场买入一份额的治理ETF，转手从一级市场赎回就有几近翻倍的收益！“这明显就是天上掉馅饼嘛！”黄岩赶紧行动。上午10时10分左右，治理ETF二级市场走势忽然出现强势上涨，并在短短十多分钟被拉至涨停。10时24分左右，治理ETF被交易所特别停牌，停牌前报0.979元，涨幅为10%。短短的十多分钟里，治理ETF的成交金额高达1.36亿元，规模为1.42亿份额，创下近期的最大单日成交。黄岩成功地买入数百万份额，粗略算下来，她在短短的十多分钟就能有上百万元的收益。

　　申赎清单计算失误

　　180治理ETF怎么了？怎么会凭空送“大红包”呢？“治理ETF申赎清单出现重大失误，其提供给交易所的清单中，原本为900股的中国平安，忽然涨到了10100股，整整多出9200股，导致公布的参考净值比正常值高出一倍，引起套利资金的疯抢。”昨日，一位业内人士透露。昨晚8时许，交银施罗德的公告证实，治理ETF因申购赎回清单计算出现偏差，二级市场交易及一级市场申购赎回出现异常波动。

　　根据正常流程，基金公司会把当天的申赎清单提供给交易所，然后交易所由此测算第二天的参考净值，并于盘中每隔15秒钟公布一次，而套利资金据此判断其与二级市场的偏差，判断是否具备套利价值。如同昨天上午这样，参考净值与二级市场价值偏差高达100%以上，这样的套利空间无疑是很多人做梦都没想到的。

　　交银施罗德差点损失上亿元

　　粗略计算，投资者上午在停盘前可在场内以不到1元的价格买入份额，并立刻赎回价值每份额1.7元以上的一揽子股票。而按昨天停盘前总成交量计算，交银施罗德可能损失额将达上亿元。

　　不过，根据契约规定，治理ETF的最小申购赎回单位为100万份。很明显，要是完成上述套利，一般的散户肯定没有实力去做，而类似黄岩所在的套利机构就成了最大受益者。

　　资料显示，作为交银施罗德基金公司旗下唯一的指数基金，以该基金合同生效的2009年9月28日为基准，三个月内治理ETF的总回报仅为-0.93%，跑输基准指数13个百分点，且比同期指数型基金的平均收益低18个百分点。

　　“大红包”成黄粱一梦

　　不过，黄岩们的美梦仅仅持续了不到24小时，即正式宣告破灭。

　　根据交银施罗德昨晚发布的公告，2009年12月31日治理ETF基金份额的昨收盘价，以该基金12月30日的基金份额净值为准。而根据昨晚上交所发布的公告显示，自2009年12月31日起，对治理ETF实施复牌，而根据该基金12月30日的基金份额净值，其12月31日的前收盘价为0.91元。

　　也就是说，盘中追逐套利的黄岩们，不但无法实现套利，而且还会深套其中。粗略计算，昨日盘中以0.979元涨停价买入的套利者，如果选择当天赎回，那昨日净值应与0.91元的前收盘价相差无几，此外加上购买、赎回费用，基本最大亏损超过7%。

　　如此看来，套利者被治理ETF结结实实玩了一把。