| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年10月24日 12:15 |
作者： |
朱李 |
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?同庆B：折价11.59%，安全边际较高，但投资业绩不够理想 ?瑞福进取：净值增长更胜一筹，但溢价28.35%，将迎来净值增长的“平台期”
国庆长假之后，上证综指的重要点位相继被攻破，昨日，上证综指更上涨56点，成功站上3100点。如果大盘上涨的趋势明确确立，杠杆封基自然是更为明智的选择。
目前市场中带有杠杆的股票型基金只有2只，瑞福进取和长盛同庆B，均属创新分级式封闭基金中的进取型份额。
如果从投资收益的角度来看，瑞福进取要胜出同庆B一筹。根据两家基金公司网站上公布的数据，从9月1日至10月22日，长盛同庆封闭基金的净值增长率为10.74%，国投瑞银瑞福封闭基金同期的净值增长率则为17.64%。相应地，在各自不同的杠杆率的作用下，同庆B在这一区间内净值上涨了18.69%，而瑞福进取的净值增长了近50%。
从二级市场活跃程度来看，也仍是瑞福进取表现更好。截至昨日，该基金9月以来的二级市场价格已经上涨了35.62%，高于同庆B29.97%的涨幅。
东莞证券研究员陈桂柳认为，目前瑞福进取和同庆B仍处于较高杠杆的区间。当瑞福分级的净值在0.461~0.721元之间时，瑞福进取的杠杆倍数在1.45~1.95倍之间；当瑞福分级的净值在0.721~0.946元之间时，瑞福进取的杠杆倍数最高，可达2~2.9倍。显然，未来如果大盘持续上涨，持有这两只基金可以在一定程度上放大收益。
不过，虽然瑞福进取的净值及二级市场价格表现均好于同庆B，它同时也隐含了较大的风险。Wind数据显示，截至昨日，瑞福进取溢价28.35%，同庆B则有11.59%的折价。也就是说，后者的安全边际更高。除此之外，瑞福进取在净值达到1元时还将面临一个重要的临界点，那时瑞福分级的所有收益必须全部用以补偿瑞福优先前期的基准收益，瑞福进取随之将迎来一个净值增长的平台期。基于这个原因，除非后市涨势强劲，指数能跨越3700点之上，否则以目前0.91元的价格，瑞福进取二级市场的上涨空间有限。
同庆B最大的问题已经比较明显，就是它成立以来的投资业绩不够理想。数据显示，自成立以来5个多月的时间里，长盛同庆封闭基金的净值增长了3%，同庆B的净值增长为3.5%，而同期股票型基金和封闭基金的平均收益为19%。即使在10月以来单边上涨的市场中，同庆B以杠杆基的身份也只取得了12%的收益，仍排在中邮核心、嘉实量化、华夏大盘等多只普通开放式基金之后，比瑞福进取更是差上了一截。因此，如果持有同庆B，一个不能不考虑的风险将是其基金经理后市操作中出现失误的概率。
对于看好后市行情的投资者来说，要选择高杠杆的封基一时面临无米下炊的尴尬境地。也许，另外一种可行的方案就是持有指数基金或指数ETF，同时坐等第三只杠杆基下个月上市。
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