| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年10月16日 07:50 |
作者： |
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喜逢共和国六十大庆，建信基金管理公司旗下首个指数型基金产品――建信沪深300指数基金（LOF）正在发行中。在后金融危机时代，在中国经济领先全球复苏的背景下，作为沪深300指数重要成份的各主要行业及其代表性公司，其发展预期如何，其投资回报如何？中国证券报记者与建信基金投研部门携手，走访十大行业的十家代表性上市公司，以此管窥沪深300指数成份股的成长前景，同时为大家提供有效的投资参考。
中国重汽 剑指高端运输车市场
携手建信基金
◆汽车行业篇
建信沪深300指数基金于9月21日开始募集。这是建信基金管理公司旗下的首只指数型基金，该基金的募集时间为9月21日至10月30日。日前记者采访了建信沪深300指数基金拟任基金经理梁洪昀。
记者：沪深300指数覆盖了经济各行业，表现好坏与宏观经济息息相关，你对未来的宏观经济走向怎么看？
梁洪昀：从中长期来看，我们对宏观经济向好的趋势是有信心的。目前，海外各主要经济体的多项领先指标已经开始由底部回升，拐点乍现。在经历了海外市场金融危机的冲击后，我国经济此轮增速的底部可以说已基本探明。企业利润同比增长有望在今年四季度转正，并在明年初继续延伸；与历史数据相比目前A股估值处于较合理位置；前期市场所广泛担心的新增贷款额下降，实际上并不会影响实体经济的复苏，上半年超量释放的信贷足以支持“保8”目标的实现。未来在城市化、消费升级等多个引擎的牵引下，中国经济可望继续保持较快增速。
记者：经过上半年的大幅上涨，沪深300指数整体估值是否已经很高，长期来看还有多少空间？
梁洪昀：从中长期看，宏观经济运行是股票市场走势的决定性因素，在基本面向好的长期趋势不变的情况下，我们依然可以较为乐观地看待A股市场的长期发展运行。目前根据市场一致预期，沪深300指数的总体动态PE水平均值大约在20倍左右，未来市场的盈利预期存在继续提升的可能，我们认为，前期的大幅调整使得市场风险得到了比较充分的释放，沪深300指数估值已经略低于历史的长期中值水平，这也为我们此时募集建信沪深300指数基金的提供了一个不错的环境。
对经济中长期向好有信心
建信沪深300拟任基金经理梁洪昀：
对经济中长期向好有信心
与房地产相似，汽车业对国内消费和钢铁、机械、电子等相关行业的拉动作用同样是其它行业无可替代的。
作为可选消费品，我国乘用车行业仍处于较为快速的成长期。上半年在国家及地方推出的一系列促进汽车消费的政策推动下，乘用车销量取得超过20％的同比增长，远超年初市场的普遍预期。从三季度前两月数据看，乘用车销量仍维持高位，淡季不淡特点鲜明，下半年销量高增长基本确立，且从结构来看已从一季度的小排量一枝独秀步入包括中高端车型的全面复苏，而销售车型结构的明显优化更加有利于行业盈利的快速提升。
投资品属性的商用车虽然上半年受宏观经济较为疲弱以及去年同期基数较高等因素影响总体销量同比未有增长，但同比和环比数据在宏观经济逐渐复苏的推动下普遍持续改善，展望下半年，国内和国际经济复苏延续，政府投资落实和民间投资启动，商用车景气走出低谷进一步复苏应具确定性。
汽车行业：产业拉动作用无可替代
建信点评
□ 钟华
张亚梅
在上半年重卡行业整体下滑的背景下，中国重汽依靠在工程车领域的优势逆势提升市场份额。2009年中报显示，公司上半年实现营业收入109.45亿元，同比减少15.6%；实现净利润2.12亿元，业绩超出市场普遍预期。业内人士预计，下半年伴随重卡市场需求的增加以及公司产品结构调整，同时考虑到去年同期基数较低等因素，公司的业绩前景向好。而最近其控股股东中国重汽（香港）公司与德国MAN公司的合作最终尘埃落定，也为公司持续发展提供了新的技术支撑。
顺应市场 转移重点
作为专注于重卡主业、国内产业链最完整的重卡制造商，在国内四万亿投资拉动下，克服金融危机影响，依靠在工程车领域的领先优势，中国重汽积极扩张，市场份额明显提升，上半年全行业重型汽车销售27.3万辆，同比下降28%；公司重型汽车销售4.2万辆，同比仅下滑19%。公司还从产品的适应性改进到营销政策调整，以及售后服务等各个方面陆续出台了一系列有针对性的政策。
业内人士认为，四万亿投资将给重卡行业带来历史性的发展机遇，基建工程投资对工程自卸车需求的直接促进作用仍将体现，随着工程的进展，公路运输车的需求也将明显回升。统计数据显示，以服务物流为主的半挂牵引车成为引领下阶段重卡市场增长的主要力量。下半年同比大幅增长可期。
顺应行业趋势，中国重汽销售热点从工程车向牵引车平稳转移。公司前三季度销量13.16%的同比降幅已较前六个月19.21%的同比降幅大幅收窄。业内人士表示，四季度为工程车辆传统旺季，公司有望再次迎来销售小高峰。
从长远来看，公司正着力于改善产品结构，推出新产品，推动公司的增长方式由外延式向内涵式过渡。业内人士称，2009年上半年中国重汽仍以老款HOWO自卸车的销售为主，预计到2010年下半年，专为公路货运开发的A7系列产品销量将快速增长，将改变公司过分依赖土建类重卡的销售格局。
技术支持 调整结构
值得关注的是，母公司重汽香港与德国MAN公司的联手，将为公司持续发展提供进一步的技术支撑。
中国重汽集团已明确配置D20、D26发动机的HOWO-A7由中国重汽生产，年底前A7提升车型将制出样车并在商务大会上展示，明年实现批量生产投放市场。
根据重汽香港与MAN公司的协议，公司今后将得到长期的国际先进重卡技术支持，特别是通过欧III、欧IV、欧V排放发动机产品的技术转让，为公司今后10―20年发展提供了稳定的技术支撑，大大加快企业技术进步的步伐。此外，许可协议中涉及的桥箱技术，将使得桥箱生产技术大幅提高，公司持有桥箱公司51%股权，间接从此受益。
据介绍，目前国内的发动机是基于斯太尔欧Ⅱ升级而来，虽然经过欧洲技术公司的再次开发，可以满足欧Ⅲ或者欧Ⅳ的排放标准，但毕竟不是最新的产品平台。通过引进的符合欧III、欧IV及欧V排放标准的D08、D20 及D26发动机，可以满足未来更高排放标准的需要，使得重汽香港的重卡产品获得更新的技术平台。
业内人士分析，中国重汽半挂牵引车由于产品自重大等原因，呈现工程车辆强而牵引车稍弱的特点，引入TGA系列技术后，公司在牵引车特别是高端运输车市场的地位将大大提升。
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