| 来源： |
全景网特约 |
发布时间： |
2009年09月25日 12:59 |
作者： |
尚志科 |
| |
疲弱不堪的A股，在9月23日再度跌穿“牛熊分界线”的半年线，也将无数基民追逐指数基金的热情，给冷落得“瓦凉瓦凉”的。翻看这几日财经媒体，关于指基报道最集中的，也莫过于新指基遭遇的发行遇冷。然而，真正的事实又是怎样？难道市场的暴跌，真的是在无情葬送基金公司发行奇迹的创造，和广大基民的财富梦想吗？
当然，从基金公司的角度上讲，新基金发行规模难堪，必然会有损管理费的提取和公司在行业的颜面。然而，从广大基民切身利益，从基金行业长远健康发展的角度看，A股市场近期的频频重挫，对我们静下心来重思资本市场的存在意义、投资的本质等问题，倒是不无裨益。
历史告诉我们，市场可能会被人为推高，但是市场是不会健忘的。回想下，上半年机构与媒体借着指数基金的“赚钱效应”，在“指数基金时代”的鼓噪下，众多基民不明指数基金的高风险本质，即饥不择食吞下了被追捧的指数基金。我们的市场，也重现了新基金募集规模上百亿的咂舌记录。但是，基民在信心高涨中一味去疯抢指数基金，而忽视自身的风险承受能力，基金公司在募集规模新高中对后市无限乐观，也给未来随指数下跌而亏损埋下风险。
我们不要忘了指数基金获取市场收益的本质。作为一只将近90%的资金投资于标的指数的高仓位股票类基金，它的高收益所以对应的也必然是它的高风险特点。所以，指数基金的真正适应群体，应该是那些风险承受能力较高，并且有波段操作能力的投资者。
而当市场扶摇直上，我们更不能将A股市场的暴涨暴跌的特点抛诸脑后。看看A股的数据吧，自2009年以来，A股涨幅不仅远低于金砖四国其它成员，也落后于港股和美股。犹记得上半年，当全球股市普跌之际，我国A股市场却一枝独秀，媒体上充斥着“A股涨幅勇冠群雄”的溢美之词。短短数月间，A股即从市场领头羊，一落千丈成为“全球表现最差”市场，其暴涨暴跌的转换速度，足令投资者瞠目结舌。
正是由于忽略了这些市场本质，过分夸大了指数基金长期跟踪市场，忘却了当上涨时的“赚钱效应”，最终使指数基金的表现在暴涨暴跌的转换中黯然失色。必须注意的是，从销售一端基金公司和代销机构的角度看，单方面强调指数基金能“实现与市场同步成长”，对其随市场下浮的风险却并未有效警示。
当上半年市场表现萎靡不振之际，管理层频繁批新指数基金紧急救援，专家媒体争先解读这个降临的大利好——指数基金建仓，必定或托高蓝筹股，进而对市场上涨形成推动力。然而这样的扩容效应，对指数基金“供求”双方都将带来压力。而借指基扩容维稳也不是“无源之水”。
一方面，指数基金刚获批，能发行多少，为市场输多少血尚属未知。让投资者持续不断去购买这些像馒头一样烤制、批量入市的指数基金，进而为市场输血，是非常困难的事情。从长远而来，一旦市场遭遇逆转，基金的赎回也将给基金公司带来极大的不利。
另一方面，让投资者疑惑的是，管理层是不是真的有心让市场不失血过度。因为市场无时无刻不在上演着一系列情景，一边是无数大小非以一本万利之优势轻松从市场抽走大量资金；另一边却看到指数基金像一排排救护车一样呼啸而来，为了救市场，为了救市场的融资功能，为了通过股市给市场更多麻醉剂，勾引散户上钩成为不得已之举。
君不见，9月份新股频发、再融资提速、大小非疯狂解套、创业板排队入市大胆“抽血”，我们怎么指望猛批股票型、指数型新基金就能推高大蓝筹呢？这么多市场不确定面前，怎么可以高枕无忧呢？显然，前期机构和专家的过于乐观，暗含着严重的误导性成份。专家和机构们真正该担心的，倒是为市场津津乐道的“指数基金时代”会不会昙花一现？
从以上分析来看，当9月市场寒流袭来，将9月新基金发行总额从市场预期的700亿，打回到约200亿，我们倒是应该感谢“市场先生”在关键时刻的及时赶到。因而指基热潮的退却，对基民来说未必不是好事。当前市场对投资风险的警示，也让投资者可以更冷静地思考市场走向，冷静地分析投资，改变以前跟风式看品牌选指基金的“盲流”。
(全景网特约/尚志科 作者博客网址:http://blog.p5w.net/user1/wallstreeter/index.html )
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
