基金“一对多”产品高调起航，来势“凶猛”。
　　当“绝对收益”这一投资目标在中高端客户中引起共鸣之后，“一对多”产品的募集过程屡现“井喷”行情，一时间，仿佛中国的百万富翁都在赶赴这场盛宴。
　　每类创新产品问世时，投资者对新品种都充满了期待，也充满了困惑，“一对多”产品也不能例外。越难的事，越具有吸引力。当“绝对收益”一再被提及时，或许已被寄予了过高的期许。在“一对多”热卖背后，或许我们更应该考虑的是，在缺乏对冲工具的A股市场，如何实现绝对收益，又如何确定合理的投资回报预期。

　　猜想一  “蛋糕”究竟能做多大？
　　从9月1日晚间第一批名单出炉，到9月4日晚上第二批一对多产品出炉，短短几日，前两批获准发行的基金专户“一对多”产品已达到60余只。首批基金“一对多”纷纷加入发行“大军”，从募集情况来看，多数产品在募集阶段遭遇供不应求的局面，有些产品有意签约的客户数远远超过最多200人的上限，对首批仅获得一只“一对多”产品的基金而言，迅速推出第二批产品的目标则非常明确。
　　此外，在业内人士看来，在面向A股市场的“一对多”专户推出之后，理论上QDII专户一对多已经没有了政策障碍。海富通基金非公募总监郭杰表示，专户业务不是只覆盖在A股投资上，“如果有客户指定投资境外市场，或者是只投资固定收益产品，在符合现行法规的基础上都可以做到。”
　　海富通产品创新部副总裁章伟透露，目前海富通已经完成几只QDII一对多产品的设计，主要投资方向是中国香港、美国和新加坡等地的中国概念股。事实上，经历了8月份A股大跳水之后，许多高端客户发现资产配置多元化的好处。海富通机构理财部总经理李骏表示，近期对QDII一对多“感兴趣”的客户并不在少数，有可能会在下一次报备“一对多”产品时上报一至两只QDII一对多产品。
　　除产品越趋多元化外，工、农、中、建和招行所组成的“五大行联盟”也有望打破。南方一家大型基金公司专户理财部人士表示，与银行渠道合作已成为基金公司拓展专户客户的主要选择方式。如果“一对多”专户缺少大银行支持，肯定会给基金公司带来一定的销售压力。
　　值得注意的是，上周最大的商业银行――工商银行已经开始和此前确定合作意向的基金公司重新接触，讨论新的合同条款。据悉，工行已基本确定放弃此前要求的“业绩分成”条款，而改以收取固定费率的销售服务费。由于工行“倒戈”，业内纷纷预期，此前一致坚持“业绩分成”条款的几家大型银行可能都会重新考虑向专户“一对多”计划开放销售渠道。对此，业内人士认为，整个一对多市场的参与公司数和募集速度将提升不止一倍，整个市场规模将快速做大。
　　上述南方大型基金公司专户理财部人士认为，目前，“一对多”专户市场还呈现供不应求的状态，并不担心客户源。但长远来看，随着专户运作的深入，业绩将取代渠道成为客户的最主要选择因素。实力更强的基金公司，将以优秀的投资业绩和卓越的管理水平，增强其在投资者心中的砝码。
　　国泰基金专户理财部人士表示，以美国的情况为例，共同基金发展到一定阶段必然会出现以追求绝对回报为目标的一些基金产品，例如国外的对冲基金，可使用多种对冲手段来达到绝对收益的目标。阳光私募和“一对多”产品已初现国外对冲基金的雏形，未来肯定会出现类似于国外对冲基金大发展的阶段。
　　根据国泰基金的数据，预计2009年中国可投资资产在1000万元以上的高净值人群将有32万人，可投资资产的总规达到9万亿左右；如果把门槛放到100万元，则人数将达数百万人。