| 来源： |
理财周刊 |
发布时间： |
2009年08月28日 17:49 |
作者： |
冯庆汇 |
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8月17日，上证综合指数大跌176.34点，跌幅达到5.67%。就在市场一片恐慌之时，证监会于当日晚间正式批准发行3只指数基金，包括交银施罗德上证180公司治理ETF基金及其联接基金、华安上证180ETF联接基金。这也是6月初证监会向各大基金公司、托管银行下发《交易型开放式指数证券投资基金（ETF）联接基金审核指引》后，国内首批获批的联接基金。这被市场人士推断为证监会火速"救市"的重要举措。
联接ETF的基金ETF是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金，一般为指数基金，其投资组合通常完全复制标的指数，其净值表现与盯住的特定指数高度一致。投资者可以通过一级市场申购赎回基金，也可以通过二级市场买卖基金。
不过对普通投资者来说，ETF基金的申购、赎回与一般的开放式基金不同。ETF使用一篮子指数成份股(或加少量现金)申购赎回基金份额，投资者必须从二级市场买入一篮子股票，以此申购ETF基金，赎回时得到的也是一篮子股票。
这种申购赎回方式较为复杂，是机构投资者的专利，一般需要借助专门的软件操作，且资金门槛较高，通常在100万元以上，不适于普通投资者。普通投资者主要通过二级市场参与ETF的交易。对于没有股票账户，或是通过银行渠道购买基金的投资者来说，ETF投资是个难题。这恐怕也是造成ETF基金规模仍然较小的重要原因。ETF联接基金因此应运而生。
通俗地说，ETF联接基金，是用基金资产去买入原来已经存在的ETF，从而复制ETF基金。不同点在于，ETF联接基金运作模式采用普通开放式基金，方便银行渠道的投资者进行ETF基金的投资。产品若面世，广大投资者通过银行柜台、以1000份为最小单位申购赎回单位即可以参与ETF的投资。
ETF联接基金的运作模式不难理解，就像是一个普通的机构投资者，既可以采用一篮子股票申购的方式，也可以在二级市场直接购买的方式持有ETF。究竟采取哪种方式，由ETF联接基金的基金经理决定。
业内人士表示，ETF联接基金拿募集来的资金直接去二级市场买ETF的可能性不大。因为这样做的话，ETF的规模不会扩大，而规模不扩大意味着基金管理公司的管理费不会增加。因此，无论从现有ETF的容量有限考虑，还是从基金公司的自身利益考虑，ETF联接基金都会有购买标的指数样本股的冲动，即拿募集来的钱按比例买入对应的ETF样本股，再拿这些样本股去申购ETF并持有。这一买股冲动正是当前跌跌不休的股市最期盼的，因为会对相关指数样本股的股价起到一定的推升作用。
两基金即将面世对于投资者来说，投资ETF联接基金即将有两种选择，一是华安上证180ETF联接基金，是在原有上证180ETF基础上发行的新联接基金；二是交银施罗德上证180公司治理ETF联接基金，其相关的上证180公司治理ETF，两只基金将于近期同时发行。
华安上证180ETF联接基金将主要通过投资于华安上证180ETF以求达到投资目标。该基金的标的指数和华安上证180ETF的标的指数一致，投资目标相似。上证180指数是A股市场最具代表性和知名度的股票指数之一，其成份股大多为大盘蓝筹股票，具有很好的投资价值。
对交银施罗德的上证公司治理指数，投资者比较陌生。这是我国第一只关于上市公司治理板块的指数，具有"主动"选样特色。该指数的推出即鼓励和促进了上市公司治理的改善，也提升了上市公司的整体质量，提高了股票投资价值。根据数据统计，截至7月14日，今年上证180公司治理指数上涨幅度为87.6%，而同期上证综指涨幅为72.8%，该指数跑赢大盘14.8个百分点。
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