| 来源： |
股市动态分析 |
发布时间： |
2009年07月20日 09:32 |
作者： |
刘俊 |
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2007年，东吴嘉禾基金尚在包含股票型基金在内的所有基金前100名之列；2008年排名有所落后；截止2009年7月15日，东吴嘉禾基金净值增长率不及40%，落后同期上证指数涨幅40%左右，在存续期超过半年的偏股型基金中，东吴嘉禾基金今年排名第269位，排名倒数。
投资策略无可挑剔
2009年业绩排名暂时落后的基金，其原因要么是误判大势导致仓位控制失当、要么是未能把握住宏观经济复苏的"珍珠链"而导致选股失利。不过，与众多基金一般性失误相比较，东吴嘉禾基金"失误"得颇不寻常。
东吴嘉禾基金2008年年报显示，作为一只混合型基金，东吴嘉禾基金在金融危机顶峰之时降低了股票型资产的配置比例，转而增加了债券类资产的配置，42.31%的股票型资产加22.26%债券型资产可谓恰如其分，既在很大程度上回避了股票市场下跌带来的风险，也一定程度上抓住了"鼠尾牛头"的债券牛市。
细分当期股票资产配置发现，东吴嘉禾基金的篮子里藏着一堆金蛋。基建投资作为反弹行情启动的导火索，东吴嘉禾基金重仓配置特变电工（600089）、平高电气（600312）、中国铁建（601186）、中国南车（601766）、国电南瑞（600406）；寻找确定性增长行业，东吴嘉禾基金重仓配置天坛生物（600161）、海南海药（000566）、亚宝药业（600351）等医药股；关注主题投资，东吴嘉禾基金重仓配置中兵光电（600435）等资产注入类和同方股份（600100）、湘电股份（600416）、泰豪科技（600590）等新能源个股，并且还配有相当比例的中小盘个股。整个资产配置之中翻倍个股不在少数，其中亚宝药业、中兵光电、湘电股份更是数倍上涨的大牛股，东吴嘉禾基金简直是孕育黑马的摇篮！
随着市场的变化，东吴嘉禾基金资产配置也在变化。2009年一季报显示，东吴嘉禾基金经历债券牛市之后果断离场，将债券型资产配置比例降至零，转而加码配置股票型资产，其比例由2008年四季度的42.31%提升至76.35%，适应了市场变化的新趋势。
不仅仅是持仓比例"与时俱进"，东吴嘉禾基金的持仓结构也发生了积极的变化。东吴嘉禾基金一季度资产配置表显示，前期的基建行业、中小盘个股、新能源行业等重仓个股均被一扫而空，取而代之的是中信证券（600030）、海通证券（600837）、万科A（000002）、国阳新能（600348）、兴业银行（601166）、浦发银行（600000）等大盘、蓝筹、金融类核心品种……
回顾东吴嘉禾2009年上半年的操作全过程，我们发现，无论是择时还是选股均表现出了异乎寻常的精确度，其整个投资策略几乎完美无暇、不可挑剔！
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