[点评]博时主题VS华夏成长 股票仓位上控制得较低 |
| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年06月27日 09:37 |
作者： |
张宇 |
| |
□国金证券研究所 张宇
华夏成长和博时主题两只基金，目前在股票仓位上控制得较低，从历史业绩看，属于绝对业绩和风险控制能力均较好的优秀股票基金。投资者可以根据自身的风险偏好和对于未来的市场预期进行选择。
基金历史业绩稳定
博时主题和华夏成长均属于主动管理的股票基金，特点是历史业绩表现稳定，业绩持续性较好。从今年以来的绝对收益能力来看，两者极为接近，收益率约为46%，在可比的167只股票基金中排在中游。从近一个月的收益率来看，截至6月23日，博时主题的净值增长率为9.4%，略为领先，华夏成长为7.9%。
在历史业绩上，目前管理两只基金的基金经理表现均十分出色。华夏成长目前的基金经理巩怀志从2005年10月起开始管理这只基金，仅考察其任职以来的基金业绩表现，截至最近，该基金的净值增长率达到327.44%，在可比的50只同类型基金中排在第10位，比同期沪深300指数的收益率高75.3%。博时主题目前的基金经理为邓晓峰，从2007年3月起管理该基金，在其管理基金期间，博时主题的净值增长率达到73.3%，在可比的101只同类型基金中排在第4位，比同期沪深300指数的收益率高56.5%，业绩优异。
投资策略有共同之处
在投资策略上，博时主题采取价值策略指导下的行业增强型主动投资策略。投资的行业相对确定，包括消费品、基础设施及原材料等三大行业及各大行业所覆盖的细分行业，通过对于产业环境、产业政策和竞争格局的分析与预测，确定行业经济变量的变动对三大行业及不同细分行业的潜在影响，得出配置比例。看重企业的成长性和盈利能力，同时具有持续增长前景或正处于景气回升开始或持续阶段的子行业。
华夏成长主要投资于盈利模式清晰稳定、管理优秀、业绩增长快速的成长性公司，争取获得稳健回报。同时，深入挖掘超预期的内生和外延增长所带来的投资机会。在2009年关注以下四类投资机会：过度悲观预期造成的价值严重低估企业；经济振兴导向的受益者；经济复苏过程中的早周期行业；产业结构调整和转型升级的先行者。因此对比看，两者均较看重依据经济不同景气阶段重点寻找受益行业，即主题性的投资机会，以及业绩增长确定的行业企业。
基金运作与投资风格
在今年以来基金的投资运作上，两者在资产配置上的策略较为一致，将系统风险控制在相对安全的水平，实际股票仓位均低于同类型基金的平均水平。2009年一季度，博时主题的股票仓位为65.8%，华夏成长的股票仓位略高，为75.2%。这也是今年以来，这两只基金在股票基金中业绩排在中等水平的重要原因。
从历史投资风格看，博时主题偏好大盘蓝筹风格的股票，在一季度重仓持有的是大秦铁路、招商银行、万科、工商银行、中国石化等大盘蓝筹股；华夏成长偏好投资中小盘股和成长型股票，在一季度重仓的是张江高科、苏宁电器、上海汽车等中小盘股票。
另外，在风险控制能力上，从收益率的波动性上看，在近两年的时间区间内，博时主题的波动率在131只同类基金中排名35，近一年以来在160只基金中排名66；华夏成长两年期的平均波动率在131只同类基金中排名49，近一年期在160只基金中排名81。均属于良好水平。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
