6月份A股市场估值提升动力趋弱，大盘将继续宽幅震荡。监测的基金仓位连续两周出现下降，机构投资者仓位保持谨慎。近期折价率持续走低预示目前投资者情绪偏高，后市或现调整以纠正定价偏差

　　■东兴证券研究所

　　上周基金表现综述
　　基金市场上周呈现深强沪弱格局，沪基指小幅收跌后终结周线两连阳，但仍连续第二周跑赢大市。大成优选和瑞福进取领涨封基，因中国平安宣布将并购深发展刺激套利资金大举涌入。分析师表示，封闭式基金短期存在调整需求。

　　两市基指上周呈现冲高回落走势，上周一沪深基金指数呈现沪强深弱格局，沪基指表现强于深基指，但双双跑输大盘，两市接近四成封闭式基金收盘上涨。

　　上周二沪深基金指数探底回升小幅收高，表现逊于大盘，两市过半封闭式基金上涨，因Ａ股市场再创十个月来收盘新高。

　　上周三沪深基金指数小幅收高，双双再创近一年来新高，但表现仍逊于大盘。两市接近九成封闭式基金收盘上涨，因通缩风险减弱提振Ａ股呈现普涨格局。

　　上周四沪深基金指数小幅收高，双双再创近一年来新高，表现远远强于大盘。两市超过七成封闭式基金收盘上涨。

　　上周五沪深基金指数重拾跌势，近乎将全周的反弹成果悉数回吐，但仍然跑赢大盘，两市封闭式基金近乎全线下跌，因ＩＰＯ重启忧虑拖累Ａ股大幅调整。

　　沪基指上周开盘于３８２９．９２点，收盘于３８２３．５９点，下跌０．２８％；深基指开盘于３７７９．２５点，收盘于３８０３．７７点，上涨０．４１％。两市基金全周的成交金额为１７２．３１亿元，较上周萎缩一成，成交量为１１６９４万手。股市方面，沪综指全周下跌０．３７％，深成指下跌１．３４％。

　　单个基金方面，开盘交易的３３只封闭式基金中，１６只上涨，１７只下跌，大成优选全周上涨７．２４％，领涨封基，其他涨幅较大的有瑞福进取上涨５．１７％，基金裕泽上涨２．７１％，基金通乾上涨２．６７％，基金久嘉上涨２．１１％，同庆Ｂ上涨２．０９％；下跌基金方面，基金景宏全周下跌３．０６％，跌幅居首，其他靠前的有基金开元下跌２．３３％，基金安信下跌２．０４％，基金泰和下跌１．９３％，基金金鑫下跌１．２８％。

　　本周基金投资策略
　　６月份Ａ股市场估值提升动力趋弱，大盘将继续宽幅震荡。监测的基金仓位连续两周出现下降，机构投资者仓位保持谨慎。近期折价率持续走低预示目前投资者情绪偏高，从行为资产定价理论以及封基历史折价率与市场走势的关系来看，后市或现调整以纠正高情绪下的定价偏差。建议基金投资者在６月的投资中注意以下方面：

　　开放式偏股型基金：对于持有偏股型基金仓位过高的投资者可适当减持高仓位股票型基金，也可根据市场板块的轮动，在重仓股和选股能力等方面对持有基金进行调整，市场若现短期回调则可借机买入优质偏股型基金。风险承受能力强的投资者可关注上证５０ＥＴＦ和深证１００ＥＴＦ的投资机会，未来风格将继续偏向大盘优势。

　　封闭式基金：目前折价率处于较低水平，若大盘出现调整，封基将面临净值下跌和折价率扩大双重风险，建议短期交易的投资者谨慎投资。持有到期的折价率套利方面，相比同等期限的国债和金融债收益率，封闭式基金折价率已不具备吸引力，但看好中长期Ａ股走势的稳健型投资者还可关注安全垫较大、净值增长能力强的品种，另外对于怕踏空行情目前想要入场的投资者也可关注这些相对安全的品种。

　　债券型基金：关注能够参与打新的一级债基以及持有一定仓位的二级债基。由于保本型基金流动性较差，提前赎回不保本且有提前赎回的解约罚金，因此对资金流动性要求较高的投资者回避。

　　货币市场基金：受ＩＰＯ重启影响，未来货币市场利率有望上升。选择标准首先是规模，预计恢复新股发行后，将有大量的资金频繁进出，规模大的基金不易受到大资金进出的影响；其次考虑业绩，货币市场基金业绩具有良好的持续性，历史表现有较好参考价值。