| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年06月03日 08:34 |
作者： |
徐国杰 |
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今年以来股市大涨“外快”却未增 二级债基业绩稍逊一筹
今年以来股市大幅反弹，一些投资者预计，由于“二级债基”能将最高20%的仓位投资股票二级市场，因而其收益水平将高于“一级债基”等其他债券基金品种。但出人意料的是，截至5月底，今年以来41只“二级债基”中有13只收益为负，跑输了其他债基品种。
三因素拖累二级债基
统计显示，截至5月底，共有13只“二级债基”今年以来的净值增长率为负值，占到了41只“二级债基”的三成。如果从全体债券基金看，共有39只债基今年以来没有取得正收益，取得相对较好业绩的债券基金，多是一些“一级债基”。
从债券基金的投资范围来看，“一级债基”可以参与一级市场新股申购，持有可转债因转股所形成的股票以及股票派发或可分离交易可转债分离交易的权证等资产。“二级债基”则可以投资于公开发行上市的股票以及证监会允许基金投资的权证等其它金融工具。简单来说，“一级债基”不能直接在二级市场买股票；“二级债基”则可以，只是该部分投资比例不能超过20%。
这样一来，很多投资者会疑惑不解：在股市大幅反弹背景下，“一级债基”不能直接投资股票二级市场，“二级债基”却可以动用20%仓位买卖股票，怎么“二级债基”反而不如“一级债基”呢？
有基金经理表示，之所以亏损主要有三个原因。首先是基金在2008年底时买入的债券组合久期过长，今年以来这些债券收益大跌；其次，由于今年股市向好，部分债券基金遭遇赎回，考虑到回笼资金的便利，债券基金大多优先卖出了短期限品种，这样剩下的就更是长期限品种了；此外，一些新基金为了实施“保面值策略”，参与股票市场投资的力度不够，造成亏损。
相反，今年以来取得相对较好业绩的债券基金，多是一些“一级债基”，并且在可转债和信用债上配置得较早、较重。如截至5月底，华富债券基金的A类、B类今年以来收益率都在7.5%以上，位列债基首位，作为一只“一级债基”能战胜“二级债基”孰为难得。据该基金经理曾刚介绍，他们2008年底就较早介入了转债和信用债，且配置较重。今年以来，仅南山和新钢两只转债对基金净值的贡献就达4%左右，并且由于对于震荡市把握得当，因而分享了此轮上涨的成果。
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