| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2009年04月29日 09:06 |
作者： |
胡芳 |
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落袋为安是一些投资者奉行的圣经，而这一理念在还不成熟的中国市场中体现得尤为明显。基金一季报显示，大量基金遭遇赎回，固定收益类产品则首当其冲。在大量赎回的背后，投资者到底该秉承何种投资原则呢？
巨量赎回
“每一次上涨的背后都意味着可怕的赎回潮将到来。”一位基金界知名人士曾这样对记者说道。
国泰君安数据显示，今年一季度以来，固定收益方向的基金成为赎回队伍中的“先锋军”。在去年四季度占比大幅增长的固定收益方向的基金在一季度落寞不已，债券基金和货币基金的份额占比总和回落至15%以下。
此外，固定受益类产品份额大量减少。债券基金的份额从1722.52亿份缩减至1063.30亿份，而货币基金更是从3891.73亿份缩水至2192.11亿份。
一直表现不佳的QDII基金一季度也遭受了同样的命运，普遍出现了申少赎多的局面。QDII基金中，净申购和净赎回基金各半。其中主投港股的海富通中国海外精选出现了31.80%的净申购，而成立于去年下半年的交银施罗德环球精选则有16.61%的净赎回，其余基金的份额变动幅度均不大。
落袋还是择时？
“造成巨量赎回首先是市场的原因。”好买基金研究中心债券基金分析师庄正如此对记者表示。
庄正表示，由于债券市场经过大幅上涨，市场平均收益率水平已经处于历史高位，未来大幅上涨的可能性不大。而一季度后各项宏观经济数据显示国内经济正在触底，最关键的信贷数据大幅增长后，市场开始担心长期通胀，这些对债券市场都是利空。
“一季度股票涨那么多，投资者看到机会，所以愿意投资高收益类的产品，而且货币基金和债券基金本身，收益率确实不如去年。”任职于深圳某基金公司的王博士如此说道。当前中国投资者这种落袋为安的投资理念是否是错误的呢？
庄正并不这么认为。他表示，投资者前期大幅赎回债券基金是对的，从长期投资的角度看,去年10年期国债利率达到2.8%左右的水平是不可能长期维持的，因为资源需求增长导致价格上涨决定了国内的长期通胀水平始终会保持在一个较高的水平，如此低的收益率无法对此做出补偿。尽管投资者的赎回可能对债券基金经理的操作会有影响。
“目前，中国的债券市场还不成熟，在一个不成熟的市场，投资者难道也要跟着不成熟吗？债券市场本身容易受流动性影响，利率也容易波动，如纯债券基金今年行情就不大，这时投资者就应该进行自救。”庄正说道。
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