| 来源： |
新闻晨报 |
发布时间： |
2009年04月15日 08:59 |
作者： |
李锐 |
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“不差钱”行情愈演愈烈，基金整体看多后市。昨日，A股市场尽管小幅低开，但利好传闻再度推动大盘强势上扬，其中沪指全天上涨0.54%，深证成指的全天涨幅则达到1.45%。而这也是在3月份信贷数据出炉前后，市场连续第四个交易日收阳。对此，基金的整体乐观态度日益明显，纷纷看多已经到来的二季度行情。
“不差钱”行情日益明显
上周六，央行发布了今年3月份及第一季度信贷数据。数据显示，3月份我国商业银行信贷投放再次“井喷”，达到1.89万亿元，大大超过之前的市场预期，而在此前的两个月，信贷均超过1万亿元。这样，第一季度贷款总额达到4.58万亿元。由此可以判断，市场流动性充裕的局面近期基本得到保障。“从经济基本面和流动性两个最重要的影响市场趋势的因素看，2008年都是向下的，而2009年从经济基本面看，最坏的时间已经过去了，另一方面，流动性充裕的局面今年是始终有保障的。”谈到2009年的市场环境，万家基金管理部总监欧庆铃明确表示：“战略性做多是必然的选择。”
而国投瑞银表示，基本面、政策面和流动性仍是市场的博弈主题，但经济基本面将是决定后市走向的主要因素。近期宏观经济数据喜忧参半，经济形势的不确定性仍然较大，预期二、三季度经济有所回暖是大概率事件。
二季度震荡或加剧
不过，1季度上市公司糟糕的业绩，以及市场隐含的较高估值水平都会抑制市场的上涨空间。申万巴黎因此担心，上半年工业企业利润仍然不容乐观；经济经过快速的V形反弹以后，会在2季度后半段进入较为平稳的恢复期，而从日本与美国历史上看,股市在恢复期后的表现多是震荡或下跌。因此，申万巴黎估计，2季度市场的震荡会大于1季度。
而万家基金欧庆铃也认为，目前还看不透经济长期趋势，特别是政府投资拉动毕竟是暂时性的，是不可持续的，在政府投资拉动以后，私人部分投资和居民消费能否启动，进入上升通道，目前看不是必然的结果，需要用时间去观察。国投瑞银指出，如果经济确认回暖，市场将进入一个更高的震荡区间，但也要警惕估值过高和市场预期落空的风险。
关注区域投资主题
对于二季度A股市场投资策略，国投瑞银建议，在市场震荡的判断下，保持中性略偏激进的资产配置和行业配置，并在控制好风险的前提下，在区间波动中把握交易性机会，精选个股，积极配置于需求企稳、毛利率正在改善、行业结构良好的上市公司。同时，积极把握区域投资、上游资源品、自主创新等主题投资机会。
而申万巴黎则强调，区域经济差异在2009年会加大，各地方财政投资的力度以及我们仍处于经济潜在增长率以下的水平，两者共同决定了2009年区域经济完全会呈现不同的情况，3月份的各区域用电量从-20%到+20%不等，区域经济的差异已经初现端倪。
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