| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年03月13日 07:59 |
作者： |
吴天兴 |
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□国泰君安证券 吴天兴
2009年以来债市的调整，主要源于降息预期的减弱、部分经济指标的反弹，以及股市走暖使得大批资金抛售债券转投股票。但是我们认为，这种调整不改债券市场的投资机会。
由于资金的极大充裕，低利率的格局在未来半年内应能维系，中高等级短融收益率短期内不太可能大幅反弹。中期票据方面，在上周传出保险资金有望投资中期票据的消息后，交投便趋于活跃，溢价也大幅下降。2003年以来，相对于其他细分类别的债基，二级债基的净值年增长率具有较明显优势。当前，股市正从熊市转为震荡市，能投资于二级市场股票的增强型债券基金可谓生逢其时。
华安强化收益债基将通过进入全国银行间同业市场进行债券回购，在固定风险的前提下，提高债券基金久期收益率。统计显示，2008年三季度债券市值占基金净值超过100%的基金，其2008年下半年的净值增长率平均为8.64%，而不使用杠杆者为7.05%，使用杠杆者的收益率更高。
此外，华安强化收益债基侧重信用类债券投资。我们认为，高等级信用债和中等级别的信用债目前仍存在较好的投资机会。在2009年债券融资，尤其是企业债和公司债市场大力发展的背景下，华安强化收益债基有望通过信用债投资提高收益。
华安基金的整体实力和基金经理的过往业绩表现，也为华安强化收益取得较好收益提供了保障。
华安基金管理有限公司成立于1998年6月4日，是国内最早成立的基金公司之一，目前共管理2只封闭式基金、9只开放式基金、1只ETF和1只QDII基金。截至2008年12月31日，这些基金总份额约为892.06亿份，管理资产规模为707.24亿元人民币，在所有基金公司中排名第8。并且，华安基金整体拥有较为强大的投研实力。
华安强化收益拟任基金经理为黄勤和周丽萍，均具有丰富的投资管理经验。其中，黄勤自担任华安现金富利的基金经理以来，该基金7日年化收益率始终在税前活期储蓄利率之上，安全性和流动性也较好。
我们认为华安强化收益的风险水平与市场中的债券型基金相当，低于平衡型基金，适合保守型、稳健型和积极型投资者投资。
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