创新层股票的流动性和估值将得到提高

　　2016年5月份分层制度最终落地的时候，最后无外乎将对分到创新层的股票带来两个好处：增加流动性、提高估值水平，这是一个相辅相成的关系。

　　现在普遍来说，我们看到的新三板企业相比创业板或者是中小板相对应的企业，估值PE倍数通常要打一个对折，六折或者更低的折价水平。那么随着创新层最终的落地，会有一大部分企业直接就涌向创新层，必然会进一步推进创新层股票的流动性和整体的估值水平。 

　　新三板挂牌企业已经达到5129家，企业数量非常庞大的。随着更多企业数量的增加，新三板再融资能力会对很多企业的发展起到一个非常好的孵  其实对于很多传统的PE/VC机构来说，做传统的股权投资实际上在一个相对信息封闭的市场操作，但新三板出现让大量优质企业的信息同时呈现在很多机构投资人面前。所以对于所有机构来讲，也是考验机构筛选和选择标的一个过程。 

　　随着创新层的推出，肯定会有一部分资金会略过选择标的这个过程，会直接涌向创新层，这也是我们进一步看好创新层流动性和估值水平提升的一个原因。

　　但是如果说创新层的设立分层制度的最终落地没有相应配套制度的完善，实际上最终还是无法实质性地解决流动性和估值的问题，包括未来的集合竞价，包括未来降低投资者门槛，这些都是可能股转公司需要考虑的。 

　　一直有人说新三板市场是中国主板市场、创业板市场和中小板市场的一个有力补充。我们认为随着整体挂牌企业数量的增长，包括再融资能力提升，以及未来可以预期的流动性、交易属性进一步地健全，新三板市场将成为中国资本市场新的一级，而不仅仅是一个对现有市场补充的一个层面。 （全景网特约/九泰基金）