在经济数据下滑、融资保证金最低比例上调、恐怖袭击等消息影响之下，近期市场出现震荡。不过，11月25日，上证指数仍旧收于3600点上方，这反映市场做多情绪仍然较强。

　　据融通基金观察，市场风险偏好目前已经出现改善：两融余额回升至1.22万亿；市场热点活跃，VR崛起带动传媒电子板块大涨；资金净流入迹象明显，比如和9月份相比，目前公募基金发行市场有所回暖。

　　虽然市场整体做多意愿超出预期，但上证指数围绕3600点反复震荡，这意味着投资者对后市的分歧加大。融通基金认为主要原因在于：（1）前期的密集成交区与技术阻力位带来的压力；（2）近期逆周期的调控政策和政策预期有所加码，对心理造成一定的累积影响;（3）部分中小盘股价在大幅上涨之后，估值已经较高。

　　值得注意的是，本周IPO已正式重启。由于首批28家公司的发行仍然延续旧规，考虑到较高的无风险收益率，这意味着这批公司的IPO对市场的资金面将造成一定的短期扰动。重启IPO的十家公司，募资总额39.42亿，预计将冻结资金上万亿。此外，不断加码的各项政策或者政策预期虽然并未破坏市场反弹的逻辑，但仍然可能对投资者的心理产生累积影响。综合来看，融通基金认为近期市场的震荡将会加剧，热点以结构性行情和主题投资为主。

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