上周，上证指数下跌6.37%、深圳成指下跌8.44%、创业板指下跌11.89%。上周证监会月内第二批28只新股放行，再度激起市场的悲观反应；央行发行的350亿7天逆回购尽管中标利率下行65BP，打破连续8周以来公开市场的零操作；而上周以来融资融券余额连续四天微降，全周下降848亿，资金“去杠杆”阴霾继续扩散，进一步引发市场对于资金面的担忧，并引发市场破位下跌。

　　政策层面，尽管央行全面宽松或难持续，但公开市场操作、MLF等定向宽松政策将持续引导资金利率下行；财政部第一批1万亿债务置换完成之后，第二批债务置换也已下达，稳增长将获得持续支持。

　　而周末央行的降息降准让我们看到管理层的两张“底牌”：一是降低社会融资成本仍然是今年经济工作的首要任务；二是维持股票市场的稳定运行是促进经济转型和降低社会融资成本的重要手段。

　　可以说，“政策底”在市场的下跌中探明，未来市场将进入牛市第二阶段：震荡盘整，个股分化，寻找继续向上的动力阶段。择机布局反弹看好国企改革的持续推进，国家制造强国建设领导小组成立背景下的工业4.0、中国制造2025、工业互联网等主题机会。

　 （全景网特约/富国基金）

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