主题：情绪面乐观 保持仓位

　　一、本周市场回顾

　　2015年3月第2个交易周市场整体上涨。全周上证综指上涨4.06%。本周表现相对较好的行业有银行、计算机及行业，分别上涨9.79%、8.58%及7.09%。本周表现相对较差的行业有有色金属、综合及军工行业，分别上涨0.16%、0.77%和0.87%。

　　二、对未来市场和行业的看法

　　本周市场整体上涨，回顾本周表现：

　　金融数据：

　　2月M2同比增速由1月10.8%上升至12.5%，2月社会融资总量增速由1月13.7%上升至13.9%。

　　我们认为：M2同比增速反弹的基础不牢固，货币内生扩张动力不足。主要靠财政存款减少的外生变量拉动。因此，我们可以看到，工业增加值萎靡+社融余额增速几乎保持平稳，这两点充分说明信贷增量部分较少，信贷主要依赖存量续期+财政存款下降迅速。

　　实体数据：

　　统计局3月10日公布2015年2月通胀数据，其中CPI同比涨1.4%；PPI同比降4.8%。

　　我们认为：

　　总体来看，物价领域呈现“CPI稳、PPI弱”的格局，但由于“猪周期”对CPI影响有限，且扣除食品和能源的核心CPI涨幅仅在1.6%，这均不会对宽松货币政策形成制约。

　　我们注意到，在周五出台债务置换政策后，周一银行开始拉升，光大保德信认为，这一波拉升仅仅代表了主题炒作，并非经济基本面好转的信号。

　　看后市，光大保德信认为需要密切关注经济数据与市场预期的比价。我们维持上周观点，短期来看，情绪面上仍然偏向乐观，新增资金跟随进入市场，但同时需要保持一份平常心，持仓建议保持。行业配置方面，光大保德信认为需要关注经济预期差投资逻辑，可关注化工等中上游行业，以及可选择基本面稳健的蓝筹股，附着国企改革概念的标的更佳。

　　（全景网特约/光大保德信）

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