主题：市场情绪由乐观转向偏谨慎

     一、本周市场回顾

　　2015年1月第1个交易周市场整体小幅上涨。全周上证综指上涨0.82%。本周表现相对较好的行业有家电、汽车及计算机行业，分别上涨5.88%、5.73%及5.31%。本周表现相对较差的行业有房地产、建筑及银行行业，分别下跌5.41%、4.32%和4.13%。

　　二、对未来市场和行业的看法

　　本周市场整体小幅上涨，回顾本周表现：

　　经济数据：

　　统计局1月9日公布2014年12月通胀数据，其中CPI同比涨1.5%，环比上涨0.1%；PPI同比降3.3%，环比跌0.6%。

　　我们认为：CPI上涨1.5%符合市场预期，食品价格同比上涨2.9%，贡献增长0.95个百分点，非食品价格同比上涨0.8%，贡献增长约0.5个百分点。食品价格环比涨幅为1.2%。分项来看，受到天气影响较大、储藏周期短的鲜菜、鲜果价格涨幅较大，但猪肉、牛肉等价格涨幅平稳，后者意味着猪肉价格在2015年较难撬动通胀过快上行；非食品价格环比下跌0.1%。主要受到油价大幅下挫影响，当月交通和通信价格环比下跌0.3%，此外由于收入涨幅滞缓，娱乐教育和文化用品价格亦下滑0.2%。

　　我们注意到，近期市场波动较大。尤其是日内风格的轮动非常频繁。周五午盘后大盘股在银行的牵引下大幅上涨，但是在收盘前一小时内，股指却陡然下行。股票市场的波动幅度较大。

　　从基本面看，过去数月的实体经济数据及金融数据，均表现不佳。看后市，光大保德信认为需要密切关注市场流动性及预期的波动。我们认为近期情绪面已由乐观转向偏谨慎，持仓结构方面建议保持均衡配置。行业配置上，光大保德信维持上周观点，可选择基本面稳健的蓝筹股，附着国企改革概念的标的更佳。建议关注食品饮料及家电行业。

　　（全景网特约/光大保德信）

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