海外市场概况
    上周海外市场主要围绕着欧美央行维持宽松预期展开。整体来看，美国标普500指数上涨1.15%，道琼斯工业指数上涨0.66%，纳斯达克指数上涨2.34%，德国DAX指数上涨1.97%，日经指数上涨4.91%。
 
    美国：房地产数据略显疲软

    美国非农就业不及预期，失业率下降源于劳动参与率降低。有“小非农就业”之称的ADP就业人数增加20万人，高于市场预期的18.3万人。分项看，服务行业雇员快速增长引领整体就业复苏。而上周五公布的7月非农就业状况低于市场预期，且劳动参与率降低0.1个百分点至63.4%，说明一部分有劳动能力的人退出求职队伍。美国2季度GDP超预期。美国消费支出增长1.8%，企业投资增长9%，对冲了增税和自动减支的负面冲击。从整个上半年来看，1.4%的增长速度依旧偏低。美联储货币政策决策框架更多地考量当期和领先指标，2季度GDP超预期亦不足以触发QE退出操作。美国经济加速复苏的大趋势已经确立，预计下半年经济增长将较上半年显著改善。美联储鸽派声明缓和QE退出预期。上周，联储维持基准利率和资产购买规模不变，议息声明强调通胀压力低，再度释放鸽派信号，有助于缓和美元和美债收益率上行压力。
 
    欧洲：维持基准利率不变符合预期

    欧元区经济、就业数据好转，加之德国通胀超预期，使得欧央行选择维持而未加码宽松政策。 7月欧元区PMI重返50%以上的扩张区间，6月份，欧元区失业人数自2011年4月以来首度下降，领先指标和就业数据的改善降低了短期内降息的必要性；尽管欧元区整体通胀相对温和（7月为1.6%），但德国 7月通胀反弹至 1.9% ，超过市场预期的1.7% ，德国央行对于通胀的厌恶增加了欧央行降息操作的阻力。从7月议息会议开始，德拉吉引入货币政策的前瞻性指引“欧洲央行预计主要利率在很长一段时间内将保持在现有水平或者更低的水平”。 8月议息会后的新闻发布会上，德拉吉进一步解释了前瞻指引：欧元区增长面临下行风险，欧央行在未来很长一段时间维持当前或者更低的基准利率水平，并表示货币政策的前瞻性指引得到委员会的一致认可。
 
    展望后市，在10月之前，欧洲央行降息或使用非常规政策操作的概率都不大。预计在3季度，欧央行着力于管理预期。德拉吉将会通过“前瞻性指引”来维持市场对于欧央行持续宽松的预期。
    （光大保德信/海外市场一周点评 2013-07-29—2013-08-02）