全景网6月28日讯 在经历了4月下跌、5月反弹和6月下跌之后，市场情绪开始转向谨慎忧虑，未来市场将何去何从？多数基金表示，短期内市场或仍难有起色，震荡反复的行情或仍继续。同时基金也强调不应对股市过于悲观，在风险释放后反弹的可能性有望增加。

    半年度的最后一周，刚开始就遇上“黑色星期一”，沪指暴跌5.3%，深成指跌幅更达到6.7%。博时基金认为，近期A股市场出现大幅下跌，主要原因在于银行间市场资金紧张引发一系列连锁反应、美国计划收缩量化宽松政策以及国内经济增速预期持续下调。

    银行间利率为代表的资金价格趋势上行是6月以来市场调整的主因，交银施罗德认为。在如此紧张的利率水平持续一段时间后，货币当局仍较为谨慎，因此市场预期资金面会倒逼金融体系去杠杆，并逐渐传导到实体经济，由此市场对下半年经济产生了较为悲观的预期。另一方面，在杠杆率较高的背景下，任何资金面的趋紧都将对高杠杆金融机构产生压力，由此会带来流动性体系的风险。因此市场未来趋势企稳的关键在于把握流动性预期的变化。

    而对于目前市场资金流动性问题，上投摩根分析认为，从周三(6月26日)银行间市场回购利率的大幅回落可以判断，资金紧张的高峰或许已经度过。不过，上投摩根指出，在国际资本回流美国的大潮和金融、经济去杠杆的背景下，并不能妄然推断货币政策已进入宽松，资金利率值得持续跟踪。而从海外利率市场化的经验分析，一般去杠杆初期资金成本波动或出现加大状况，利率中枢可能短期上升、中期下降。

    在富国基金看来，本月国内的资金紧张情况不会终结，仍有波动。“短端收益率最易受制资金面：在国内商业银行超储率低位、错配加剧、央行未放水和资金来源稀缺时，资金成本出现史无前例的大幅飙升。可以说央行稍加试验，采取中性偏紧的流动性管理措施，市场利率中枢即遇抬升，未来去杠杆仍需时日。”

    对于A股市场而言，富安达基金指出，短期持续暴跌的杀伤力较大，预计情绪修复有待时日，但不建议过度恐慌！信达澳银也指出，短期而言，恐慌性暴跌之后可能会有反弹出现，市场继续下行的空间有限；但在资金趋紧的阶段，市场可能仍将处于震荡整理区间。在资金紧张的阶段结束之后，股票市场有望重新进入上升期。因此建议坚定价值投资理念，继续耐心等待和布局。 

    博时基金认为，在经济面临转型升级的大背景下，投资者可能长时间内很难看到持续的单边上涨行情，转而可能是持续震荡行情，行业及个股表现分化将持续。“从更深层次来看，当前市场开始对国内经济中长期趋势产生担忧。从海外市场看，美元指数上升，海外流动性趋势有可能产生拐点，因而新兴市场国家资本市场短期内可能承受较大压力，出现大幅震荡的概率较大。”泰达宏利基金表示。

    展望未来，国投瑞银表示，出于防范金融系统性风险的考虑，央行放任流动性长时间持续收紧的概率不大，这也将降低经济增速在短期内快速下行的风险。在市场形成对宏观经济趋势的一致预期之前，证券市场还将延续震荡回落的格局，建议投资者保持谨慎，在市场风险释放过程中可以耐心等待回调买入的机会，同时建议中报披露期规避业绩可能不达预期的成长股。从中长期来看，建议关注券商、保险行业制度红利带来的估值提升，同时建议持续关注医药、大众消费品、传媒等消费类相关行业，以及环保、通信、电力设备等投资类相关行业。（全景网/基金频道 李泽玲）