全景网5月31日讯 本周A股市场持续震荡的格局，行情的交替分化使得当前“风格切换”的声音逐渐放大。对此多数基金表示，目前市场结构性分化行情继续演绎，小盘股风险已经积聚，风格转换的倾向增强，但短期内受经济面及流动性等因素影响，整体趋势格局仍难以扭转。

    对于创业板今年来强势表现的原因，大成基金分析，一是和2011、2012年宏观经济出现趋势性下降的市场环境不同，2013年的经济表现为下降到一个台阶后的平稳期，经济整体下跌带来的冲击较小，因此市场的平均风险偏好有所上升；第二，资金面的相对宽松有利于中小股票的活跃度提升；第三，此轮创业板的拉升主要是其中相对优质的，成长性较好的个股带动的，其所处的行业很多代表了未来经济发展的方向，其股票业绩也有较好的表现。

    同时，大成基金也指出，创业板本身分化较大，而且部分缺乏业绩支撑的个股估值已经过高，所以短期调整和市场情绪的释放是符合预期的。

    在大摩华鑫看来，目前以银行为主要权重的A股分红收益率超过5%，超过很多企业债到期收益率，或使得银行股作为类债券资产的潜在配置需求增加，一定程度上为A股积累了向上的弹性。加之创业板和中小板的估值回调风险已经积攒到一定程度，市场风格转换倾向或会增强。但在渐进性改革预期下，银行等主板权重股表现容易受到持续疲弱的经济数据的压制。

    结合国企利润增速单月转为负增长和商品价格持续走弱，PPI短期内无望转正等信息，上投摩根表示，市场热点短期内从成长型股票转换到周期性股票的概率不大；而从目前来看此次创业板调整预计也可能是市场的短期波动，不会扭转成长股的整体趋势。

    南方基金也表示，我国二季度经济增长力度仍然偏弱，但预计在较宽松的资金面支撑下，经济大幅衰退的可能性不高。在此背景下，周期性板块仍没有迎来反弹机会，“大盘低迷、小盘活跃”的格局仍将延续。

    总体而言，“结构性行情仍将持续”，信达澳银张俊生认为，一方面，宏观经济仍处于温和复苏趋势中，但整体复苏力度有限，同时货币政策由宽松转向中性，房地产调控力度有望持续加大，投资及周期性行业估值会持续受到压制，大盘整体空间有限。另一方面，符合政策导向的经济转型及产业升级相关领域景气持续上升趋势较为明确，未来将会孕育众多投资机会，具备良好成长性的行业及公司估值将持续上升，分化的结构性行情特征将更为明显。
    
    国海富兰克林张晓东指出，基金的配置策略将继续以防御为主，规避部分与投资直接相关的高弹性周期板块。但未来需要密切关注今年以来监管政策陆续出台后，对实际流动性所逐步产生的影响，这将直接影响未来市场流动性水平；地产行业较好的销售数据也增加了未来更严厉调控政策出台的可能，这一因素将会给市场情绪带来较大波动。目前看，会更密切关注经济从底部复苏的变化过程和新一届政府的执政思路，包括自下而上挖掘具备中长期投资价值的个股。（全景网/基金频道 李泽玲）