全景网6月24日讯南方基金日前发布了2013年下半年策略报告，报告指出，我国经济数据疲弱，未来结构转型任重道远。而下半年市场重心进一步下移的可能性不大，将呈现震荡筑底、伺机反弹的走势。在经济没有大幅衰退风险的前提下，A股仍有可以挖掘的投资机会，具体行业上看好弱周期的板块。
　　报告分析，最新公布的我国经济数据表现疲弱，多项指标出现下滑，表明我国经济处于弱复苏通道。在人民币持续升值后，出口企业已经纷纷表示竞争力有所下降，但央行行长周小川近来表示，不会让人民币出现竞争性贬值，未来出口走势仍不太乐观，更多需要依靠欧美经济的持续复苏才能出现改观出口增速个位数增长的情况可能会延续到下半年。工业增加值、社会消费品零售总额、投资增速等经济指标均不乐观，信贷增长缓慢，表明经济实际需求不振。
　　继瑞银、巴克莱等机构调降中国经济增速预期之后，摩根士丹利也发布报告，下调中国2013年GDP至7.6%，低于之前给出的8.2%的估算值。李总理表示，通过激活货币信贷存量支持实体经济发展，这从一个侧面表明货币政策短期内不会放松。当前经济和通胀背景也不支持央行大幅收紧流动性，因此近来的银行间利率飙升属非正常情况，未来有望逐步回落。南方基金预计，我国经济增长疲弱的态势可能延续到三季度，目前仍处于低位运行的小周期，既不会强劲复苏，也不会出现大幅衰退。
　　国外方面，报告认为，美国经济复苏预期进一步加强，美国初请失业金人数回落至五年来低位，经济复苏正在不断提升美国就业市场景气度。美联储量化宽松政策已经实施四年多，通过每个月购买总计850亿美元额国债和其他债券向市场注入流动性，压低利率，刺激经济增长。美国经济复苏虽然存在波折，但趋势已经很明显，美联储QE退出预期越来越强烈，大多数新兴市场股市出现下跌。结合近期人民币升值减缓且有贬值倾向，可能反映了资金正在撤离新兴市场国家回流美国。为了防止股市大幅波动，预计在货币政策例会上，伯南克可能会发言安抚市场情绪，声明美联储不会立即退出QE3。
　　今年以来，周期股与成长股呈现“冰火两重天”的分化格局。大盘蓝筹股走势低迷，而创业板指数屡创反弹新高，跨越1000点大关。南方基金分析指出，究其原因，一是由于经济弱复苏，周期性行业盈利不佳，大盘蓝筹股没有上涨动力，而创业板中的一些热点行业吸引了大批资金关注；二是股市低迷导致赚钱效应差，市场新进资金匮乏，从而难以撬动大盘股上涨，转而追逐小盘股，取得局部资金优势；三是IPO一直没有重启，对创业板的资金分流作用没有体现，资金可以放心进行炒作。从估值上来看，大小盘估值差距再次接近历史高点，风格转化的压力越来越大。
　　总体而言，该报告指出，我国经济数据疲弱，中小企业经营困难，发达经济体逐渐退出量化宽松政策，引起热钱回流，IPO开闸在即，多重利空压制市场表现。过去5年，A股市场用重心不断下移来消化大小非解禁的压力，现在来看大小非已经实现了全流通，市场重心进一步下移的可能性不大，可能会稳在2000点之上震荡。经过6月以来的大幅下跌，A股风险释放较多，在经济没有大幅衰退风险的前提下，A股仍有可以挖掘的投资机会。下半年，经济面、流动性等将出现环比改善的局面，市场将呈现震荡筑底、伺机反弹的走势。操作上，重点关注中报业绩超预期的个股。行业上，看好弱周期的板块，如目前盈利状况良好的中小银行、地产、券商、保险、汽车、家电、医药等，继续规避和宏观经济密切相关强周期蓝筹股，比如有色、煤炭、钢铁、化工、航运。（全景网/基金频道）