投资要点：

   国际环境前瞻：2013年的国际经济大环境仍然充满了不确定性。主要集中于美国财政悬崖、欧洲债务问题、国际资本流向。
    国内经济展望：中国经济短期可能还存在波动的可能性，并有望逐步企稳。通胀虽有一定压力，但预计构不成大碍。预计明年全年GDP或将在7.9%-8%水平，或呈现前低后高的局面。未来最大的政策空间在于改革，改革与城镇化或将释放新的增长潜力。
    流动性及估值:预计2013年流动性不会非常紧张，未来估值或将企稳、盈利下调或逐渐进入尾声。
    市场投资建议：投资时钟的反复意味着周期性与结构性的叠加，未来U型反复的底部更为可能，伴随着产出缺口的收窄和通胀的稳定，股市2013年更可能是在一个宽幅的区间中震荡，全年股市预计或略微上行，2012年12月中旬至2013年2月及三季度的时间窗口值得关注。债市回报率风险调整后与股票基本处于同一区间，因此建议采取较为均衡的大类资产配置战略。（详细内容请见附件）