股票市场
    四季度经济预期平稳，系统性风险较小。10月份PMI数据显示出需求低位改善的迹象，降低了短期内经济失速的风险。虽然三季报业绩并不好，但随后业绩披露进入真空期，对市场情绪短期冲击可能主要集中在中小板和创业板。三季报显示，总需求下降开始影响到资产负债表，应收账款周转率、存货周转率逐步下降。财务费用居高不下仍是ROE和净利率下降的主要原因。应收账款、库存、财务费用高企已经形成恶性循环。可关注产能供给较少，经营性现金流改善的行业，如地产、汽车、家电、建材、公用事业等。

债券市场
    PMI反季节性上升，但上中下游表现分化，通胀走势平稳，基本面对利率债偏负面，但利率上行风险仍可控。信用债方面，上月AA-级表现最好，显示风险偏好改善，3季宏观数据企稳，上市公司3季报显示企业信用资质趋稳，未来信用债仍有望受益于资金面宽松带来短端利率的下降，但长端收益率下降幅度或较有限，票息收入将成为主要收益来源，可选择1年AA-级短融和5年AA级中票/公司债作为组合，保持久期3年左右。（全景网特约/农银汇理基金）