□本报记者李良
　　
　　国海富兰克林日前发布第四季度投资策略报告指出，四季度经济增长将在流动性环比改善、制造业投资短期反弹以及基建保持当前环比节奏的前提下出现环比回升，但同比可能继续小幅下降。在此背景下，对于四季度的股市不宜过分悲观。
　　此次经济下行是结构性的而非周期性的，它将呈现出几个特点：一，经济的波动性不明显，即存货周期弱化；二，产能消化和债务调整成为矛盾主体；三，传统基于需求的调控政策，作用在减弱。
　　与此同时，中国潜在经济增速下滑可能持续较长的时间，基于企业盈利反转的系统性机会可能2－3年内难以到来。但作为大国而言，其增长的内生性不会轻易丧失，增长中枢下移之后的每次反弹期都可能持续半年到一年左右，这对于证券投资的时限来说是理想的。
　　展望四季度，国海富兰克林表示，在悲观预期较为充分的基础上，一些特殊因素造成的预期波动，反而有利于行情朝有利的方向演进，甚至可能出现趋势性的升幅。在行业选择上，基于风险偏好扩大的选择，保险、证券、银行、商业零售等前期跌幅较深的板块可能会是较好的选择。另外，能够脱离周期影响的成长股，可以给予更高的溢价。