股市周评
天治财富增长基金 基金经理 周雪军

    本周股市整体小幅上涨，其中：上证指数上涨1.11%，沪深300指数上涨1.21%，中小板综合指数上涨1.15%，创业板综合指数上涨1.18%。行业方面，食品饮料、房地产、医药生物、建筑建材表现较好，而信息设备、有色金属、信息服务、农林牧渔表现较差。

    本周集中公布了9月份的宏观经济数据，总体略好于此前预期。三季度GDP增速9.4%，连续7个季度下降，但工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额、出口数据等略好于预期，有一定的企稳、小幅反弹迹象；CPI小幅下降，短期看仍将在2.0左右徘徊，给货币政策的适度宽松提供了一定空间。预计四季度宏观经济出现小幅的企稳反弹，企业盈利也有望触底小幅回升。

    国庆前后开始股市出现了一波反弹，在宏观经济企稳、政策环境偏暖的背景下，股市整体风险不大。近期三季报密集披露，市场对企业业绩的关注有所提升；宏观经济企稳的背景下，部分行业的基本面开始出现较明显的反弹；我们认为可以从这两方面入手挖掘具体的投资机会。


债券市场周评
天治基金 交易员 向桂英

    本周银行间市场资金面前松后紧，整体维持紧平衡略有宽松，虽然市场前期普遍预测央行会采取降准方式来代替滚动逆回购操作，但本周央行仍继续投放小量逆回购。周二央行7天期、28天期逆回购操作分别为180亿与580亿；周四7天期、14天期逆回购分别为200亿与100亿，考虑本周有100亿央票到期、3370亿逆回购到期，累计实现2210亿元的巨额净回笼。截至周五下午，银行间质押式回购隔夜、7天、14天利率分别稳定在2.20%、2.70%、3.40%，均较上周稳步回落。

    受节后资金较宽松刺激，加上债市回暖预期影响，本周债券市场交投活跃。截止周五下午，十年期国债收益率达到3.54%附近，较上周上升约6个基点。十年期国开政策金融债方面，收益率达到4.37%附近，较上周上涨7个基点。相比利率债，信用债交易更加活跃，成交以AAA级短融为主，周初城投债与中票也加速成交。信用债一级市场依旧火爆，一二级市场溢价多达30-40BP。

    由于外汇占款流入增加，预计央行将继续缩减逆回购以减缓未来两月公开市场到期压力，这样将继续有利于资金面的宽松。一方面，季度经济数据显示经济有望逐步企稳，在正股及纯债上涨的带动下，转债市场将出现反弹；另一方面，根据券种轮动逻辑，在低评级的信用债上涨后，城投债与可转债的机会将显现。（全景网特约/天治基金）