A股市场

   本周45个天相二级行业中全部下跌，悲观的心态显露无遗。有色（海外轮番通胀对基本金属价格存在支撑）、民航、铁运、石化、银行（估值较低）等跌幅较少。而跌幅榜中机械、医疗器械、化纤、煤炭等较为靠前。热点概念板块如凤毛麟角，黄金概念成为为数不多上涨的概念，全球货币宽松的大环境下通胀上升预期再起，贵金属成为为数不多的资金避风港；军工股仅在周四有所表现，其余大部分时间均以调整为主。
    美联储QE3如期出台后，市场看来做利好兑现解读，受此影响周一即迅速跌破多只均线的支撑，随后A股5日均线以下一路大幅下跌，周四、周五连续创出新低，自此，9月7日之涨幅全部丧失。成交总体呈萎缩之势，全周沪指跌4.57%，深成指跌6.16%。由此来看，目前仍处5月份以来的调整周期。
    悲观情绪下，市场对欧美日货币宽松的解读更加倾向于负面。而国内数据方面，9月份中国汇丰制造业预览值PMI47.8，较上月的47.6季节性小幅回升了0.2个点，但回升幅度小于往年，显示经济或仍在底部徘徊。如果说宏观数据主导大盘走势的话，那么随着各项预调微调措施的落实，经济触底回升必将到来，或许不久的将来就能见到。行动虽需谨慎，但心态可以积极。
 
    债券市场

    本周央行继续通过逆回购向市场注入流动性，并加大了跨节资金的投放力度，净投放1010亿，回购利率继续与前期持平。市场资金面由于季末和节假日效应的影响，进入紧张的状态，回购利率全线回升，从隔夜到1个月各个期限段的利率水平均突破4%，但是整条回购利率曲线较为平坦，1个月与隔夜回购利率的利差维持在20BP左右。从资金面角度而言，目前基本已经处于最紧张的状态，国庆之后将回落到前期较低的水平。
    债券市场方面，市场对QE3过度反应开始修正，收益率高位回落。10年期国债收益率从高点3.59%回落至3.52%，10年期非国开金融债从4.29%回落至4.24%，1年央票由于受到资金面的干扰，一直维持在3%上方徘徊。信用产品方面，5年期AAA级中票从5%附近回落至4.90%附近，5年期AA+级中票收益率从5.50%附近回落至5.40%附近。简单的判断是，之前收益率的上调与基本面出现较大的背离，收益率最终将回归基本面，目前债券市场依旧存在投资机会。
    （全景网特约/富国基金 一周市场快评 2012.09.21)