A股市场：

    本周(9.03-9.07,下同)沪指涨3.94%，深成指大涨6.07%，45个天相二级行业中44家上涨，周期权重股表现突出，非银金融、建筑建材、有色涨幅居前，其余电子元器件、电气设备、地产、煤炭等亦有不俗表现。成长及防御类行业如医药、公路以及石油石化涨幅靠后，银行是唯一下跌的二级子行业。

    本周消息面比较正面，尽管8月份宏观数据预期不乐观，但证监会维稳表态及发改委集中批复城轨项目的利好刺激下，市场仍呈反复震荡格局，至周五，欧债危机短期解决措施全面出台以及发改委再批30项基建项目，权重周期股带动股指大涨，周五成交量是本周前四个交易日日均成交量的两倍多，交投异常活跃。

    内部方面，首先，时值十八大即将召开之际，管理层维稳意图明显，显示有监管部门着力稳定资本市场，后发改委连续批复27项城轨及30项基建项目，数额有望超2万亿，下游需求改善的预期大幅好转；其次，截至8月31日，中报披露已经结束，压制股指的力量减弱；最后，近期东部水泥价格出现较为普遍的上涨，虽协同的因素居首，但旺季到来对需求面的提升亦不可忽视，不只是建材，白酒、地产等多个行业均存在这种情况，考虑到市场刚刚经历大跌，不排除借旺季之名行反弹之实。短期主要风险仍然是8月份即将公布的宏观数据。

    外部方面，一方面，欧央行此次推出债券购买计划使得欧债危机短期得以缓解，另一方面，欧洲货币宽松的大环境下市场存在进一步预期美国QE3即将实施的情况。

    技术上来看，截至本周收盘股指依然突破5月份以来的下降趋势通道，反弹趋势确立，短期内，由于股指涨幅过多，预计指数将演绎震荡调整后再度向上的走势，而精选个股仍为上策。

债券市场：

    本周央行在公开市场继续进行7天和14天逆回购操作，共提供流动性1350亿，其中7天逆回购从周二的3.40%下降至3.35%,14天逆回购则稳定与3.50%，央行在公开市场连续两周实现净回笼，本周净回笼520亿。资金面上，本周继续维持宽松的格局，隔夜回购利率在2.10%附近震荡，7天回购利率则受到央行逆回购的引导，维持在3.40%附近震荡，目前隔夜回购利率与7天回购利率利差偏大。

    现券市场方面，本周继续维持震荡整理格局，1年期央票在资金面的推动下小幅下行9BP至2.85%，中长期利率产品在周五股市大涨的冲击下上行压力陡增，最终10年国债周升幅3BP至3.42%，10年期金融债周升幅6BP至4.12%。信用产品方面，短融在资金面的推动下交易活跃，收益率小幅下行，中票则受到攻击的冲击，收益率继续上行调整。整体而言，利率产品和高等级信用产品上行空间或依然有限，债券配置价值随着收益率的上行而提高，低等级品种则继续维持规避。（全景网特约/富国基金）