海外市场概况

    上周受较差的经济数据影响，尽管美联储会议纪要加强了宽松的预期，海外小幅下跌。分天来看，周一，由于没有重大消息出炉，美股股市休整，三大股指基本以平盘报收。周二，市场传言欧央行将启动新一轮的国债购买计划，以帮助西班牙等问题国家减少借贷成本。大宗商品及欧元大涨，也对美股构成了支撑，美股小跌。周三，美联储公布了最近一次货币政策制定会议的会议纪要，多名美联储理事在此次会议上表示，除非美国经济显示出持久回升的迹象，否则很可能将需在不久以后采取更多的经济刺激性措施。美股微涨。周四，经济数据显示,经济滑坡的势头在欧元区内蔓延开来,最先在区内二线国家出现的成长疲弱势头开始向德国等核心国家渗透，股市下跌。周五，伯南克认为，美联储有能力采取进一步行动，受此提振，当日美国股市三大股指均小幅上扬。

    整体来讲，美国标普500指数下跌0.50%，道琼斯工业指数下跌0.88%，纳斯达克指数下跌0.22%，德国DAX指数下跌0.99%，日经指数下跌1.00%。

    美国：QE3预期加强
    上周发布的FOMC 会议纪要暗示，美联储很可能会在9月12日-13日的议息会议上推出新的宽松措施即QE3。本周伯南克在Jackson Hole 会议上的讲话就更显得尤为重要。预计届时伯南克将可能透露关于QE3 更多的信息。如果美联储要推出QE3，形式可能主要以购买MBS 为主以支持房地产市场。但我们更加倾向美联储在9月的议息会议可能继续延长低利率水平时间至2015年，并且以更加透明更加良好的沟通方式继续维持QE3的预期。

    欧洲：希腊退出欧元区的呼声越来越高
    近期公布的一系列PMI 数据显示欧元区制造业整体陷入萎缩，包括德国和法国等核心国家。德国PMI 指数已经下降至43，不及法国的43.4 以及欧元区整体的44，欧元区经济基本面没有改善。目前关于希腊退出欧元区的呼声越来越高，因欧盟决定将对希腊的下一笔援助推迟到10月份。在此之前，“三驾马车”先会做出一份对希腊救助情况的评估报告，这会在很大程度上决定希腊能否获得下一笔救助。如果结果偏负面，希腊拿不到下一笔救助款项，将无法支付9月份的到期债务，这就会使得希腊陷入债务违约的境地。

    展望后市，在经济基本面没有明显变化的同时，市场仍然预期全球央行继续放松。包括美联储在内的央行都仍然保留政策放松的可能性。美国方面，如果经济没有明显的好转，在年底财政悬崖越来越近的情况下，市场仍然预期QE3的出台。欧元区方面，市场对ECB从二级市场上大规模购买周边国家国债的预期越来越强烈。新兴市场方面，政策放松的空间比较大。但是，需要提示的是，如果各国央行迟迟没有实质性的行动，市场将失去信心，上涨也将受阻。
    （全景网特约/光大保德信基金 海外市场一周点评 2012-08-20—2012-08-24）