A股市场：

    受疲弱的宏观数据影响，本周(8.13-8.18,下同)A股大幅调整，周中几乎没有像样的反弹，成交量迅速降至谷底，沪市周四成交量甚至是今年以来新低。全周沪指跌2.53%，深成指跌3.84%，两市成交量大幅萎缩。

    45个天相二级行业中全部下跌，排名相对抗跌的石化（成品油连续涨价至中石化上涨）、银行（估值较低，但随着银监会的公告，市场开始担忧板块的不良资产问题）、石油（油价上涨致中石油及部分油服类公司抗跌）、日用品、钢铁（行业处于底部，政策出台支持并购）。总体来看，估值较低的权重股抗跌性较为明显。而非银金融（监管层有下调券商在机构的佣金费率意向）、食品饮料、医药跌幅较多，强势股补跌的迹象较为明显。

    一方面，上周五陆续公布了7月份宏观数据，总体低于预期，而且目前并未出现市场期待的降准或降息，另一方面，经历了一波反弹后市场已经累计了一定的获利盘，且指数出现超买迹象，两方面原因共同导致了本周的调整。

    未来来看，短期超卖迹象明显，如无重大利空，指数或将企稳。本轮下跌周期的时间超过70个交易日，已经创下10年11月份以来最长的调整周期。如果下周指数继续创出新低，意味着下一波反弹力度会更加让人期待。

债券市场：

    本周央行在公开市场进行1400亿逆回购操作，净投放750亿。虽然央行加大了公开市场净投放的力度，但是货币市场回购利率一路上扬，隔夜回购利率周升幅76BP至3.21%，7天回购利率周升幅60BP至3.89%。

    由于央行迟迟未能调降准备金率，再加上外汇占款未能有效补充基础货币，市场资金面逐步收紧。债券市场在流动性压力下延续着前期的弱势状态，收益率曲线趋于平坦化，10-5年国债期限利差压缩至约30BP。信用产品方面，收益率经过大幅回升之后吸引力开始重新显现，买盘重回市场。从配置的角度分析，目前债券市场已经进入价值区间，中高等级信用产品的长期配置价值已经显现。（全景网特约/富国基金）

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