| 来源： |
上投摩根 |
发布时间： |
2012年08月02日 10:19 |
作者： |
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受欧元区官员力挺欧元的强硬讲话提振以及对美联储QE3的预期升温，上周全球股市收涨，欧美市场有上佳表现；本周股指延续震荡。
不过，欧债方面,西班牙筹资环境恶化再起波澜，政府申请救助概率升高。上周，西班牙30亿欧元短天期国库券标售状况虽认购倍数高达3倍，但利率和收益率曲线显示投资人担忧短期请求救助风险性升高。虽然上半年西班牙国债标售金额和天期均低于以往，使下半年平均每次标售金额增加。然而银行未来接受压力测试和进行重组情况下增持公债意愿仍可能降低，下半年筹资环境日趋恶劣。摩根大通担忧，未来1-2个月内西班牙主权债会被Moody’s降评至非投资等级，会成为西班牙失去自市场筹资能力的最后的一根稻草，并恐连带使意大利筹资成本恶化，引发骨牌效应。
同时，就QE3而言，美国通缩风险不高、就业市场缓步改善，QE3似无急迫性。具体分析，首先，债券市场的通膨预期指针显示通缩风险不高，过往经验暗示美联储将不急于推出大规模宽松措施；其次，最新(截至7/20当周)初领失业救济金人数持续下滑至35.3万人，显示就业市场亦未恶化。综合判断，美联储目前推出QE3机率仍低，FED口头释出宽松意向为较有可能的结果。
操作层面，风险偏好随股市震荡下滑，欧美央行会议前建议先观望。本周将召开欧美两大央行会议、各国PMI公布，以及美国就业数据等不确定因素，因此，建议股市方面先行观望，保守型投资人可适度增持信用评价佳、波动低、且收益率高于美国国债（及现金）的投资级企业债。（全景网特约/上投摩根基金）
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