| 来源： |
天弘基金 |
发布时间： |
2012年07月23日 13:41 |
作者： |
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货币政策松了又松，A股市场却依然在年初低点附近徘徊，有媒体报导7月前半月四大行新增人民币贷款500亿左右，这一投放量基本是上月同期的两倍，剔除政府主导的在建续建等一系列“稳增长”项目后，民间投资活动并未因货币政策的放松而快速启动，中国经济有出现“流动性陷阱”风险的可能。
流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说，指当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。发生流动性陷阱时，再宽松的货币政策也无法改变市场利率，使得货币政策失效。
从宏观上看，一国经济一旦陷入流动性陷阱将会导致经济萧条，需求严重不足，投资和消费行为同时大幅减少，同时造成低利率刺激投资和消费的杠杆作用失效，货币政策已经不能启动经济复苏，只能依靠财政政策，通过扩大政府支出、减税等手段来摆脱经济的萧条。
从目前中国经济的现状来看，受成本上涨、产能过剩影响，民间部门投资不旺，虽然货币政策不断放松，但从市场的反应来看，降息、降存准来提振市场信心的效果在明显下降，信贷需求持续不振，投资者风险偏好也在不断调低，这也意味着对于A股市场短期走势的判断，在充分考虑货币政策进一步放松的预期同时，还需要新的因素加以刺激，中国经济和A股市场依然处于艰难探底阶段。（全景网特约/天弘基金）
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