| 来源： |
天弘基金 |
发布时间： |
2012年07月09日 11:18 |
作者： |
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受央行不对称降息影响，A股市场重获支撑，一周来维持横盘走势，沪指2200点关口失而复得。
此次降息，时隔不足一月，且都是在宏观数据出台前发布，一改往日央行作风，表明在经济持续下滑的背景下，货币政策放松的力度开始加大。其中此次贷款基准利率降幅更大，且扩大贷款利率下浮下限至0.7倍-，表明了央行降低贷款利率的决心，这有助于实体经济资金成本的下降，同时也巩固了利率市场化所取得的成果。未来受外汇占款流入持续减少，存款准备金率的下调依然具有很大的空间，即使不再降息（如果执行0.7倍下限，5年贷款利率将低于5年存款利率），央行依然有充足的手段保证宽松的货币政策来对抗未来经济的进一步走弱。
从本周将要公布的经济数据来看，受食品价格的连续环比回落，CPI有望大幅回落至2.2%-2.3%水平，通胀的持续回落也有助于货币政策的进一步放宽，同时也为管理层进行政策调整提供了时间。同时受房屋销售小周期持续回暖，投资有望进小幅复苏并刺激信贷投放增长，尽管二季度GDP跌破8%已是大概率事件，但部分指标将呈现降幅收窄的趋势，从部分行业的库存调整情况来看，补库存的力量正在增强，这些均有助于实现经济在三季度阶段性企稳回升。
整体来看，当前股票市场的走势对于二季度经济的变化反应较为充分，货币政策的事实改变、通胀水平连续保持低位以及投资小幅复苏、企业去库存短周期有望结束，都使得经济下滑大背景下曙光初现。(全景网特约/天弘基金)
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