| 来源： |
金融投资报 |
发布时间： |
2012年07月03日 10:59 |
作者： |
刘畅 |
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众禄基金研究中心 刘畅
信用债债基优势明显
6月债券型基金平均复权单位净值收益率上涨0.29%，从各类细分之后的债券型基金来看，纯债基金、一级债基、二级债基的月度净值增长率均值分别为0.56%、0.57%、-0.03%，其中，鹏华丰泽分级、信诚双盈分级、天治稳健双盈分别以1.32%、2.45%、3.18%的净值增长率分列各子类中表现最佳。
根据债券市场向好以及历史经验来看，预计接下来的一段时期，信用债的投资优势更为明显。目前，伴随着CPI的不断下行，实体经济也出现了超预期下滑，未来货币政策释放可期。因此，接下来信用债的表现很可能会强于国债、利率债走势，具有高杠杆、长久期和信用债投资比例较高等特征的债券型基金有望获得超额收益。同时，可转债市场投资安全边际较高，若后市正股能够企稳回升，可转债也将充分享受到正股上升带来的收益，可转债基金的后市投资机会亦值得关注。
货币基金年化收益率超4%
6月市场上91只货币市场基金的平均7日年化收益率为4.07%，收益率较5月份上升0.01%。共有76只货币市场基金的区间7日年化收益率超过一年期定存利率3.25%，其中大摩货币、信诚货币、建信货币、融通易支付货币、农银汇理货币等9只基金的7日年化收益率均值超过5%的水平。
尽管6月货币市场资金利率明显上行，但今年以来货币市场基金的7日年化收益率已从今年一季度4.8%左右的高位降至4%左右，货币市场流动性维持充裕。目前业绩较好的货币基金今年以来的7日年化收益率均持续保持在4%以上，跑赢当前CPI和一年期银行定期存款利率。对于普通投资者而言，货币市场基金是颇具吸引力的活期存款替代品。
把握下半年债市机会
从券种轮动的角度看，通常在通胀和经济双双下行的经济衰退阶段，无风险利率先下行，但由于此时经济低迷，中低信用评级的企业尚存在信用风险，信用利差维持较高，而随着经济触底并缓慢复苏某企业的信用水平改善，中低信用评级信用债将加速上涨。即债券市场行情中，通常利率债先行上涨，然后是高信用等级的信用债，接着是中低信用评级的信用债，最后再到可转债。
预计在接下来的一段时期，在利率债方面，收益率进一步大幅下降空间或将有限;而信用债的表现很可能会强于国债、金融债走势，特别是中低信用等级的信用债票息收益可观，持有收益明显。因此，具有高杠杆、长久期和信用债投资比例较高等特征的债券型基金有望获得较好的收益;伴随可转债开放质押回购，可转债的流动性增加，投资价值提升，若后市正股能够企稳回升，可转债也将充分享受到正股上涨带来的收益，可转债基金的后市投资机会亦值得关注。
对于普通投资者而言，投资债券型基金可以方便地参与银行间债券、企业债、可转债等产品的投资，通常这类券种对小资金有诸多限制，购买债券型基金则可突破种种限制，为投资者带来便利。依照规定，债券型基金全部资产80%以上的比例应投资于国债、金融债、企业债等资产，在锁定较低固定收益的同时，也锁定了较低风险，不仅适合低风险偏好、期望获取债券市场稳定收益的投资者，也是积极型投资者的组合中对冲风险、减少震荡的重要工具。建议投资者可将绩优债券型基金作为重点配置选择，把握债券市场的投资机会。
随着货币政策宽松迹象显现，货币基金全年收益或呈现前高后低的态势。然而，大多数货币市场基金今年的年化收益率仍有很大概率继续跑赢一年期银行定期存款，购买货币市场基金仍胜过存银行。
潜力基金
鹏华信用增利A(206003)：属股票增强型债基。对于权益市场以及可转债投资，该基金则保持谨慎态度。总体来看，该基金配置风格稳健，盈利能力较好，管理人投研实力强，投资价值优良。
光大增利A(360008) ：是一只新股增强型债基，在固定收益类资产投资方面，一直延续稳健的操作手法，适度参与新股申购，争取提高组合收益率水平。总体来看，该基金配置风格灵活、个券配置能力较强、盈利能力良好且较稳定。
博时货币(050003)：近年来的平均7日年化收益率稳居货币基金前列。另外，该基金能够为投资者提供全面的基金转换服务，根据不同的市场环境，可适时转换博时旗下其他类型基金，及时捕捉市场机会。
汇添富理财30天A(470030) ：该基金类似于封闭期为一个月的货币基金，在封闭运作下有望获得高于货币基金的收益，其投资范围也较货币基金宽。适合有一个月以上的短期资金保值增值需求的投资者。
天治稳健双盈 3.17% 长盛同禧信用增利C -3.34%信诚双盈分级 2.45% 长盛同禧信用增利A -3.23%中欧信用增利分级 1.97% 富国可转债 -2.61%富国新天锋 1.68% 长盛中信全债 -2.20%天弘丰利分级 1.64% 汇添富可转债C -2.18%基金名称 涨幅前五名 基金名称 涨幅后五名
6月债券型基金净值涨幅前后五名
大摩货币 5.64% 汇丰晋信货币A 1.97%信诚货币B 5.60% 益民货币 2.17%
建信货币 5.39% 汇丰晋信货币B 2.22%融通易支付货币B 5.38% 嘉实安心货币A 2.30%信诚货币A 5.34% 上投摩根货币A 2.40%基金名称 前五名 基金名称 后五名
6月货币基金7日年化收益率均值前后五名
来源:《金融投资报》
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