| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2012年05月03日 09:11 |
作者： |
丁宁 |
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⊙记者 丁宁 ○编辑 张亦文
节日期间管理层动作不断，证监会降低A股交易收费标准，沪深交易所发布退市制度方案，新股发行改革意见正式发布。在部分基金看来，政策组合拳频出，有利于改善投资环境，提振市场信心。而在具体投资方面，蓝筹成为专业投资者的主战场，而其中的结构分化与波动构成主要的绩效差异。
华安基金表示，退市制度与新股发行制度形成姊妹篇，从中看出国际化接轨、市场化发行与退市、倡导专业化与价值投资、打击欺诈与投机成为制度建设的核心纲领。管中窥豹，可以预计未来的股票市场制度建设很可能继续延续这一纲领精神。退市制度的条款设计有助于实现马太效应，小股票的边缘化将处于更加不利的境地；同时，在市场化发行和无限量供给的大背景下，有可能实现未来退市数量与上市数量的对称性和等当量特征。这一方面使得上市公司更加注重质量增长和投资者关系维护，另一方面也使得投资更加专业化。
“总体来说，股市政策方面，政策的出台速度明显快于市场预期，这对于投资者信心的恢复有着较强的作用。”汇丰晋信表示：“各方面的股市政策有利于活跃交易，打压炒作，培育理性投资以及规范上市公司行为等多个方面。此外，宏观经济和市场动态方面，都有较为有利的消息出台。因此，我们对后市持有谨慎乐观的观点。”
在华安基金看来，退市制度加速股票分化。退市制度有助于资金向主板、龙头、蓝筹的集中，市场风格将系统性地向大盘蓝筹集中。退市制度对于打击投机、树立价值投资理念起到根本性的制度推进。
“在退市制度推动以及市场风格向主板蓝筹汇集的背景下，未来对经济周期和行业配置的研究和判断变得尤其重要。”华安基金预期，蓝筹成为专业投资者的主战场，而其中的结构分化与波动构成主要的绩效差异。尤其是对经济周期的前瞻性把握与布局可能构成主要的风险规避与盈利来源。在股票选择以白马为主的主流选择下，机构投资的差异将主要体现于配置，包括大类资产配置与行业品种的结构性配置，因此宏观与策略研究对投资意义将变得更加重要。
华安基金表示，包括退市在内的政策推进向着大盘蓝筹和价值投资倾斜，全社会资金都会日益重视和加大对蓝筹和白马股的配置，这使得战胜指数变得更加困难。过去通过多挖黑马或重配小盘股以战胜市场的战略越发难以成功，要战胜市场更多依赖于对市场波动（仓位）和品种的结构性差异化强配来实现，这些均需依赖于对宏观与策略研究的重视与准确把握。
“短期而言，建议规避ST类以及中小盘、创业板板块。”华安基金表示。
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