| 来源： |
富国基金 |
发布时间： |
2012年04月23日 11:02 |
作者： |
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A股市场：
在上周末国务院表示“决不让楼市调控出现反复”的论调下，本周(4.16-4.20,下同)初在房地产和其他蓝筹股引领下，股指出现一定幅度的调整。经济继续下滑预期下宏观政策放松力度加大和西班牙债务危机本周扰动不大，一度西班牙10年期国债到期收益率突破6%，意大利和法国国债收益率亦连续走高，意大利已至5.5%以上。我们认为欧债危机已过最困难时期，虽解决危机的方法时常遭市场质疑，但对资本市场的冲击非常有限且可能给投资者提供的是短期买入机会。2012年全球的风险资产偏好可能呈小幅缓上行倾斜。
本周央行表示将适时采取下调准备金率等多种手段释放流动性，稳步增加资金供应。这样的表态使市场预期到信贷量放大不是单纯的偶然现象，背后的信贷政策放松逻辑渐呈现。对信贷较为敏感的银行和地产本周处在涨势前列，而在固定资产投资新开工项目增速良好和新开工项目数量稳健增长的带动下，投资敏感型的机械、建筑和通信设备等亦列本周涨幅前位。
本周末，创业板退市制度正式出台，4月20日深交所正式发布《创业板上市规则》(2012年修订)，并自2012年5月1日起施行。这会对创业板的估值继续造成压力，分化加大，并可能促成优质的公司给投资者以更合理的价格买入。但短期而言，房地产、机械、通信设备、银行、煤炭和建材等蓝筹股将继续占主导，主板行业仍最受青睐。
经济未来复苏的预期可能将在股市中有所演绎，而复苏状态和力度将会决定股指的波动幅度。我们认为仍不排除后市有大幅波动可能。
债券市场：
本周央行继续实现净投放，延续了近期的货币宽松态势。但随着月末临近，资金需求有所增加，7天回购利率上行至3.8%附近水平。
债券市场延续了前期的结构性行情。收益率曲线出现陡峭化形变，一方面短期央票利率持续下行，另一方面，中长期利率受到信贷放量等因素影响震荡上行。中低等级信用类债券持续受到市场追捧，收益率下行明显。
由于年初以来的货币环境宽松，银行信贷也开始放量，预计信用基本面的改善将继续支撑信用债券行情。（全景网特约/富国基金）
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