经济放缓压力重现、资金面不见宽松、投资者信心不足等问题再次考验市场，沪指深陷困局上下难行，已连跌三周。基金公司亦不再挺市，开始“多翻空”。众禄基金研究中心3月27日最新数据显示，基金公司看空派激增至53%，而看多派大降至36%。11周的挺市路程宣告结束，基金公司开始谨言慎行，71%弱弱地小步调加仓1.71%。

观点：多翻空

众禄基金研究中心对基金公司多空调查的数据显示（本次观点采样日期截至3月27日），基金公司看多比例大降为36%，看空比例飙升为53%，看平比例降为11%，多空比为0.68：1。

从考察的基金公司来看，看多方以鹏华基金为代表，认为投资者应该乐观一些并积极操作，中期投资机会增强（加仓3.06%）；看空方以博时基金为代表，认为估值修复仍未结束，静待政策预期兑现，注意回避短期风险（加仓0.74%）；看平方以金鹰基金为代表，认为市场还是以震荡为主，进入个股行情（减仓4.21%）。

众禄基金研究中心分析师徐丽平指出，股指结束七连阳后，连跌三周，基金开始谨言慎行。看多派在打“退堂鼓”，队伍逐渐减少；看空派来势凶猛，队伍不断扩大。从基金公司多空走势曲线图可以看出，基金公司连续11周看多市场，终于hold不住，开始“多翻空”了，这表明基金公司短期看跌市场的趋势较为明显。

图1 基金公司多空对比

图2 基金公司多空走势

行动：小步调加仓

众禄基金研究中心对基金公司仓位变动统计显示，本期（2012-3-19～2012-3-25）纳入统计的63家基金公司逆势加仓0.90%（整体幅度为63家的算术平均数），71%的基金公司（45家）选择加仓，29%的基金公司选择减仓。基金公司加减仓比为2.45:1。

从基金加减仓比例排名来看， 45家基金公司整体加仓幅度为1.71%；18家基金公司整体减仓幅度为1.11%。其中，纽银梅隆西部基金加仓5.97%，本期收益-2.74%，排名第24居中；中邮创业基金减仓3.12%，本期收益-3.88%，排名第65垫后。

众禄基金研究中心分析师徐丽平指出，股指徘徊不定，基金公司谨慎调仓。本期基金公司仓位比较平稳，加减仓幅度均比上期缩减一半多。可见，市场走势唱“忐忑曲”，基金公司不敢冒进，打“退堂鼓”的趋势正在显现。

表1 基金公司仓位变动前十后十

注：加仓比例是指该基金公司旗下偏股型基金仓位变动的算术平均数；本期统计区间为（2012.3.19-2012.3.25）；变动情况是与上期（2012.3.12-2012.3.18）相比。

数据来源：众禄基金研究中心

结果：基金败给市场

众禄基金研究中心对基金公司业绩统计显示， 3月20日至3月26日，纳入统计67家基金公司整体下跌2.90%，跑输市场（同期上证指数跌幅为1.09%）。从单个业绩来看，所有基金公司业绩败给市场（除长安基金）。其中，长安基金、浙商基金、方正富邦基金为抗跌前三甲，跌幅为0%、-1.74%、-2.02%；中邮创业基金、金鹰基金、富安达基金排在后三名，跌幅在4%上下。

市场连跌三周，基金公司未及时调仓，业绩一塌糊涂，直接落败市场。基金公司本期业绩排名变动大，东方、财通、浙商等业绩排名劲升50位以上，东吴基金、国海富兰克林基金、农银汇理基金下降50位以上。

表2 基金公司本期业绩排名

注：基金公司业绩是指该基金公司旗下偏股型基金收益的算术平均数；本期统计区间为（2012.3.20-2012.3.26）；变动情况是与上期（2012.3.13-2012.3.19）相比。

数据来源：众禄基金研究中心