| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2012年02月03日 08:41 |
作者： |
婧文 |
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⊙记者 婧文 ○编辑 王诚诚
得益于前期政策放松，1月PMI反季节上升。在部分基金投研团队看来，前期政策预调微调的效应逐步显现，市场目前虽不支持全面走强，但在流动性改善预期之下，估值修复的反弹行情仍可延续。
上投摩根基金投资组合经理李真认为，官方1月PMI数据为50.5，超出预期，显示前期政策放松已产生刺激效果；而汇丰PMI的1月终值为48.8，显示中小企业的制造业活动仍然继续萎缩。不过，两数据较之前虽略有反弹，但考虑1月节假日因素，该月数据可能不具有明显代表性。
李真表示，总体来看，中国经济仍处于转型寻底过程。不过，春节假日期间旅游消费火爆，显示内需增长仍然比较乐观。而且近期海外市场涨幅明显，欧债危机不时有缓解消息传来，并刺激黄金及大宗商品走高，诸多利好都有可能传导到国内投资市场。
对于A股后市判断，李真分析，在经济下滑趋势未变下对未来走势仍需谨慎，市场目前虽不支持全面走强，但在估值新低的情况下，修复性的反弹行情或仍可延续。
大成基金认为，PMI数据的小幅上升可能与需求继续改善有关，因为生产和新订单指数出现回升。另一方面，1月PMI反季节上升也得益于前期的政策放松，说明前期政策预调微调的效应逐步显现，特别是去年底的信贷增加对制造业扩张起到了积极作用。
不过，大成基金指出，受外围经济疲弱影响，外需持续疲软，出口订单指数已经下滑到46.9%，在需求恢复速度仍然慢于供给速度的情况下，经济形势仍待进一步观察。
大成基金认为，资金面不确定性风险依然存在，一是央行此前选择逆回购代替降准，说明管理层还在考量政策放松的节奏；另一方面，央行昨日公布的数据显示，货币当局外汇资产余额为23.24万亿元，较上月下降，也是外汇资产余额连续三个月负增长，显示短期国际资本仍有流出迹象。
总体来看，大成基金认为经济基本面有所企稳，政策面变化可能成为左右市场形势的一个关键因素。一季度建议继续维持均衡配置策略，并在市场趋势扭转前保持谨慎，控制好仓位。
就投资而言，李真指出，目前比较看好低估值的金融、地产等大盘蓝筹，同时受国际市场影响较大的黄金及大宗商品类个股的结构性机会也值得关注。此外，2月1日发布的中央1号文件继续关注三农问题，与之相关的农业板块例如种业、农机等可能也会在近期有所表现。
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