| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2012年02月02日 08:04 |
作者： |
丁宁 |
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⊙记者 丁宁 ○编辑 王诚诚
1月份久违反弹后，近期市场再度出现调整。面对依旧混沌的市场行情，基金普遍采取相对谨慎的投资策略，立足防御；另一方面，在政策利空逐渐释放、部分积极因素闪现的背景下，基金也在积极准备，为随时可能到来的反弹留足空间。
南方基金表示，节前逆回购虽然可以缓解资金压力，但是在外汇占款持续负增长的情况下，市场对于下调存款准备金依然有较高的预期。而且，节后将逐步进入经济活动的旺季，上市公司年报季报也将陆续公布。2012年经济最大的不确定性在于地产投资的快速回落，虽然12月的经济数据企稳，但是在上半年仍有较大的不确定性。政策面和资金面的改善是目前市场最大的期待。
海富通基金预计2012信贷额度不会大幅增加，总体稳健和定向宽松仍是主基调。但当决策层认识到一季度的经济下滑风险，在信贷总量无大空间的背景下，信贷投放节奏可能较上半年偏快，下半年风险降低后再适度收紧。目前流动性紧张状况依旧，且对经济的限制也仍然较大。人民币汇率的升值过程可能正在放缓，目前市场对人民币贬值的预期正在重新升温。预期去年12月外汇占款仍将继续负增长。虽然M1数据显示，2011年12月份货币环境在宽松方向上回弹了一步，但这仅属于季节性现象，并不是很明显的趋势。
在投资方面，国投瑞银基金指出要“布局长期动力谨守估值优势”。所谓“估值优势”，是指主要集中于银行、非银行金融、交运、石油石化、基础设施的相关行业。由于这些行业收入相对稳定，具备较好的分红潜力，可以在2012年A股市场低迷阶段成为大资金的有效抗风险投资；而“长期动力”分别是指“大消费产业群”和“新兴产业群”。
新华、博时等多家基金则表示将积极布局早周期行业。在博时基金宏观策略部总经理魏凤春看来，早周期配置本质上就是一种防御行为，这些板块已早于下游消费调整。
“周期救赎决定了反弹的空间和时间有限，如果过早地向中游延伸，则强周期股可能存在基本面不可兑现的风险。而且，在美联储和欧央行推出宽松货币政策的同时，中国央行却极其谨慎，原油及其他大宗商品价格上浮已对国内构成通胀压力，货币政策放松的空间和时间需要审慎考量。”
魏凤春表示，节前以有色和煤炭为代表的中心板块强势突围，但缺乏基本面支持，继续上涨有孤军深入之嫌。当前市场需要警惕库存回补、政策放松不能兑现的双重风险。有色金属在节前的疯涨，实有“色诱”之嫌。“色”即是“空”，投资者不得不防。
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