| 来源： |
摩根士丹利华鑫 |
发布时间： |
2012年01月31日 08:55 |
作者： |
|
| |
大摩华鑫：兔年翘尾 喜迎辰龙
2012年的春节比往年来的要早一些，随着春节的临近，市场也迎来喜庆。尽管16日与18日中小盘个股仍然出现较多跌停， 但17日市场近百点的上涨一举收复前几日跌幅，并且在19日、20日持续上涨收复2300点，春节前投资者持股信心增强，对节后市场保持期待。
从经济以及个股基本面上看，上涨的煤炭、有色等周期股并无明显的盈利拐点，宏观经济层面并未好转，股市上涨一方面是地方养老金入市的消息刺激，另外主要的因素还是大家对资金面的期许，统计局公布的2011年四季度宏观经济数据也好于预期。虽然春节前市场有些犹豫有些摇摆，但回过头来看，反弹的主逻辑还是比较清晰的，主要触发因素在于2011年12月份新增信贷超预期， 市场猜测央行政策已经发生了大幅转向，虽然存款准备金率迟迟没有下降，但市场预期1月份新增信贷可能超万亿，制约央行继续下调存准率。基于资金面重现宽松的逻辑，有色、煤炭、地产等周期性行业股票出现超跌反弹，春节长假期间美元指数的回跌以及黄金价格的上涨进一步支持资源品价格的反弹态势。
需要注意的是，2011年上市公司盈利水平下降幅度超预期，目前陆续公布的2011年业绩纷纷不达预期，导致相关个股大幅下跌。资金面宽松带来的反弹在低估值品种一定程度的估值修复后力度将减弱。从这个意义上来，后期进入年报公布的密集期，将是市场最受考验的时刻，尤其是去年高价上市的次新股，业绩存在变脸的可能，而且目前新股发行估值水平下降，高估值的个股仍然存在一定的风险。
大摩华鑫每周基金经理论市
春节前一周A股依然处于强烈反弹趋势之中，全周上证综指上涨1%，深成指上涨1.78%，中小板指数上涨2.08%，创业板指数下跌2.15%。周一虽然延续上周末的回调走势，但是周二上证综指暴涨92.19点，涨幅达4.18%，这也是自2009年10月以来沪指的单日最大涨幅。周三、四、五走势都比较平淡，不过市场强势依旧。
相对表现最好的行业是有色金属、金融、建筑建材和家电。有色金属板块的大涨，主要是因为近期大宗商品价格强力反弹所致。近期欧债危机有所缓和，投资者对于风险偏好的提升，直接推动了大宗商品价格的上涨，不过持续性还有待观察。表现最差的行业分别是信息设备、信息服务、食品饮料和医药生物，信息设备板块中小板创业板公司占绝大多数，这两个板块近期正被投资者抛售。
展望后市，最近全球市场回暖迹象明显，即使标普下调法国、EFSF的评级，依旧不能压抑投资者做多的热情。无论是股市，还是大宗商品，表现都比较好。目前有两个主要影响因素：一是2月份欧央行即将展开第二轮LTRO，这对于风险偏好提升有较大推动作用，二是希腊的债务谈判，如果谈判成功，无疑会刺激投资者做多的决心，但是如果谈判失败，希腊无序违约，可能会对市场造成较大冲击。国内方面，经济下滑趋势明确，汇丰最新公布的PMI数据依旧疲软，政府对于房地产的压制依然没有放松的迹象，未来的中国经济难有惊喜，应该会在平淡中度过，不排除还会有不利消息传来。（全景网特约/摩根士丹利华鑫基金）
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
