| 来源： |
国泰基金 |
发布时间： |
2012年01月20日 14:54 |
作者： |
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什么叫“创可贴”行情？
一个人断了条腿，没有找到合适的义肢，老是摔倒受伤出血，于是乎不断的给他贴创可贴。对病人而言，虽不致命，但持续小痛苦成为常态。
中国经济就面临这样一个问题：众多问题导致经济不断下滑，但是政府不愿意走老路来促经济，只有不断的四处“打补丁”：“温州痛”就医“温州”，“高利贷痛”就医“高利贷”……但经济还是继续下滑。那条断腿就是中国的房地产，义肢就是新的经济增长点。
虽然经济依然会缓慢下滑，但由于这种“创可贴”政策的存在，我们判断在2012年的大多数时间里市场会因为这些“创可贴”形成多个向上的“突起”。同时我们判断“创可贴”行情多会表现在每个季度的中央经济工作会议之前的特定时间里。
风格：
上半年推荐低估值周期股。
下半年推荐高估值成长股。
上半年重点关注业绩，下半年重点关注政策
行业：
整年看好大基建、民生板块和消费。如高铁、水利、电力设备、节能减排、海工、生产型服务业、医药、食品饮料、商贸和服装纺织等行业。
个股：
目前A股市场正步入中长期的底部区域，战略性买入机会逐渐凸显，这些机会包括但不限于：传统行业中受益于行业整合、集中度提高的细分行业龙头（依靠盈利持续增长获取估值提升）、资源品（稀缺性、政策受益）、有长期稳健增长潜力的泛消费型品牌企业等以及主题性机会（政策受益的）；新兴产业中的先进制造（传统行业中的结构升级）、节能环保、新兴能源利用、信息技术及应用、新媒体（文化娱乐消费、品牌传播营销）和新材料（化工领域）。
2012年估值、资金状况及风险点
估值：
从估值角度来讲，A股目前的估值水平已经处在了历史最低的位置，但由于央行资金的持续收紧和融资行为的肆无忌惮严重破坏了原有的估值体系，可以说是目前的A股很有价值，但是何时能给到合理的价格却难以判断。
资金面：
虽然融资规模的居高不下一直为资本市场所诟病，很多投资者都认为是过量融资是A股市场一蹶不振的主要原因，但是我们的研究发现，融资并不是市场弱势的主要原因。我们使用A股市场的总融资情况+大小非减持的情景分析来做资金供给的模拟发现，2011年的融资规模并不算大。也就是说未来股市上涨并不能寄希望于停止融资，如果中国经济的深层次问题得不到解决，即使马上证监会颁布停发新股，A股市场想要走进长期牛市也是比较困难的。另外我们也注意到了明年的解禁情况，特别是明年创业板解禁的情况，2012年10月30日是第一批创业板全流通的时间，因此市场尤其关注，我们判断在此之前创业板股票将会受到较大的压制。
未来风险点：
欧债问题超预期解决，带来输入型通胀和更严厉的调控政策
天气因素导致农产品歉收引起意外通胀
决策层不顾通胀和房地产等长期问题超预期放松
(全景网特约/国泰基金)
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