[观察]基金"摸不清"底部 明年债市机会要好过股市 |
| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2011年12月23日 16:10 |
作者： |
李泽玲 |
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全景网12月23日讯 年末市场弱势依旧，在经历了一轮又一轮下跌后，不少机构认为，年内大幅反弹的机会已然不大可能。目前政策底基本上已经确定，市场底何时到来？基金对此仍不大确定，称市场底部征兆或出现，短期市场的压力仍较大。另外考虑到明年股市没有大机会，明年债券市场的投资机会要好过股市，信用债相比可转债会更有机会。
展望后市，大摩华鑫表示，欧盟峰会并没有在控制欧债危机方面取得实质性的进展，而美国经济虽然数据较好，但是很大程度都要归功于政府的刺激政策，随着一系列政策到期，美国明年的经济也存在问题。国内方面，经济结构的矛盾十分明显，再度依赖高举高打的房价和投资来拉动经济是不现实的，未来中国经济步入低速增长期是必然的。当前市场已成惊弓之鸟，些许的利空都会被无限放大，这往往是市场底部出现的征兆。但就市场本身而言，经历了前期的大幅杀跌之后，股市会步入涨跌相对平缓的一段时期。
从基本面上看，中央经济工作会议并没有带来多少积极的利好，富国基金指出，期待中的“政策市”行情并未实现，加上国际市场上欧峰会、美联储例会等都未传达出明确利好，对国内市场形成的压力较大。年末各种利空在近期市场深幅调整中得到较为充分的消化，短期思涨或为大盘提供更多的想象空间。而在债市方面，富国基金认为，未来整体环境仍有利于债券投资，继续看好后期债券市场的投资机会。
申万菱信基金则进行了较详细的分析，月初下调准备金率后，对流动性更为敏感的短期债券及信用产品调整相对明显。展望下阶段，短期来看，利率产品的走强将有利于债市维持向好。同时，由于预期通胀逐步缓和，因此货币政策进一步紧缩的可能性不大；在资金面相对无忧的前提下，固定收益的投资存在一定的投资机会。而权益投资方面，对于持续的紧缩政策后经济走向的犹豫可能使得趋势性的投资机会还有待进一步观察和确认。
另外，近日有消息称证监会正就养老金入市进行沟通并已获有关部门支持，鼓励公募基金、养老基金、社保基金和保险公司等投资者协调发展，正在研究鼓励更多长期资金入市。新华基金认为，出于维稳考虑，政府并不希望股市下跌，目前政府救市意味浓厚。另外，目前市场整体估值偏低，未来货币政策可能会继续放松的预期下，投资者宜把握底部投资机会，布局将来。
在经济确定性下滑的大背景之下，基金对于明年的市场并没有那么悲观，总体上比较看好债市。综合看来，副总经理兼首席投资官戴京焦将明年的投资框架总结为债券牛市进入下半场，股市政策底出现，盈利底还需等待，债券市场的上涨同时也在提升股市的重心，总体看股票市场投资时机逐步来临。
兴全合润股票型基金经理张惠萍也表示，明年宏观调控政策和流动性的放松是个渐进过程，而唯一可以预期的是财政政策，会有结构性的减税政策以及对新兴产业的补贴、民生工程的投资等，明年股票市场整体性的机会较小，仍以结构性的机会为主，在对政策预期放松过程中会出现脉冲式行情。明年CPI逐步下行是大概率事件，信用债与国债之间存在利差缩小的可能，考虑到明年股市没有大机会，预期明年信用债相比可转债会更有机会。（全景网/基金频道 李泽玲）
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