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全景网络 |
发布时间： |
2011年10月21日 09:10 |
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全景网10月21日讯 秋风秋雨愁煞人，市场持续低迷，令广大投资者无所适从。对此，广发基金携手广大基民，举办第二轮"心桥之旅"活动，在市场黑暗的时刻与投资者"在一起"，共同探寻投资之路，重拾投资信心。在日前深圳理财中心投资研讨会上，广发基金宏观策略分析师李伟杰就目前宏观经济环境和货币政策，与现场观众做了深入探讨和交流。
李伟杰表示，股市是经济运行的晴雨表。目前的震荡弱市格局正反应了基本面的困境：海外风波不断，国内经济发展增速开始放缓，货币政策偏紧的态势。预计年内政策出现转向的概率不大。经济下行的风险在于投资增速的下滑和出口外需的萎缩。中国传统增长模式很大程度上靠信贷投资拉动，导致目前货币投放超量、通胀压力到了管理层难以容忍的地步。而在全球经济增长放缓的大背景下，必然影响到企业尤其是制造业的增速，加上房地产调控的政策，投资增速水平下降产生负面的影响，这是经济下行的一个主要的风险。
另外一个下行的主要的风险是外需方面，主要受外围经济的影响。"今年欧债危机与08年金融危机的情况有所不同。08年贝尔斯登倒闭、雷曼兄弟破产时，次债危机是逃离监管的，突然爆发导致系统崩溃，市场恐慌性抛售风险资产，国际贸易链瞬间骤停，当时中国的出口连续几个月负增长。而现在来看，欧美银行系统的风险在金融部门的监管控制之下，世界经济仍处于缓慢复苏的路程之上，外需出口会一定程度出现下滑，但不会出现08年那种出现断崖式下落，幅度也远远小于08年的影响。"李伟杰认为，目前的经济情况是增速有限放缓，而不是加速下滑。经济增速有限下滑是转变经济增长方式的必然结果，未来投资者应该接受中国经济增长从8%回落的现实。
未来可能出现的转机在于市场的超调。统计发现目前两市的PB比率是1.97，已经低于08年，而现在的内外经济环境远远好于08年的状况，市场处于过度反应的超调阶段。目前央行的政策并不是一个双紧的政策组合，而是一个积极的财政政策和稳健的货币政策，由于CPI持续高涨，前九个月"控物价"成为主要任务，积极的财政政策我们并没有看到。而现在种种的报道中，中央政治局常委频繁的在各地工商企业调研，大力推进保障房建设，这些情况都可以看出一些积极财政政策的影子，"保增长"财政政策力量未来将会逐步显现。
对于行业配制，李伟杰建议投资者规避强周期行业，配制一些弱周期的行业。"强周期行业是全球经济增速放缓首当其冲的板块。另外一方面，在经济增速放缓的大背景下，各个行业各个公司未来盈利增速预期都在调低，我们可以寻找盈利周期下调较弱的行业，如银行、纺织服装、食品饮料等。"（全景网/基金频道）
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