南方基金:未来CPI将显著回落 货币政策仍维持偏紧 |
| 来源： |
南方基金 |
发布时间： |
2011年10月17日 09:28 |
作者： |
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国家统计局发布，9月居民消费价格(CPI)同比涨6.1%，食品价格涨13.4%；工业品出厂价格(PPI)同比涨6.5%。
9月CPI同比增长6.1%，较8月的6.2%进一步回落，低于市场预期的6.2%。据测算，翘尾因素所导致的基数效应拉低9月CPI同比0.6个百分点。由于中秋节和国庆节节假日因素的影响，蔬菜和水果价格涨幅较大，导致9月食品和非食品价格环比较快上涨。考虑到翘尾因素的影响越来越大，预计未来两个月的CPI同比涨幅将显著回落。到年底，CPI有望回落到5%以下。
9月PPI同比6.5%，环比-0.1%，均较8月（同比7.3%，环比0.1%）显著回落，显示上游价格压力已经大大下降。随着国内经济增长放缓，终端需求快速回落，加上大宗商品价格大幅下降，明年CPI和PPI将继续回落，通胀将不再成为货币政策的首要任务，保增长的迫切性将大大提高。根据历史经验，PPI的回落可能将伴随企业盈利的下降，预计三季报和年报业绩增速将出现明显下降。
刚公布的9月份进出口增幅双双下降，三季度出口环比下降0.7%，而Q2和Q1季度是分别增长了6.4%和7.1%，经济增速回落加快将逐渐成为市场首要担心的问题。目前，控通胀成效进一步显现，政策已没有进一步紧缩的必要。短期内货币政策仍将维持偏紧，但没有进一步加码的必要，加息和上调存款准备金率的可能性几乎没有。针对中小企业融资难的问题，央行货币政策将以总量偏紧、定向宽松为主。（全景网特约/南方基金）
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