| 来源： |
国投瑞银基金 |
发布时间： |
2011年08月09日 08:03 |
作者： |
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2011年8月8日，沪深两市呈现大幅下挫行情，上证综合指数收于2526.82,较前一交易日下跌3.79%；深圳成份指数收于11312.63点，较前一交易日下跌3.33%，成交量为2125.25亿元，较前一交易日有所放量。
我们认为本次下跌的原因有以下几个方面：
1、欧洲主权债务危机扩散欧洲主权债务危机有向西班牙、意大利两个大经济体扩散的苗头，上周两国十年期国债收益率飙升至6%以上，美国债务上限协议达成后市场担忧减赤举动打击美国经济复苏进程。另外标普调低美国国债评级，美元信用问题集中暴露，全球货币体系出现局部动荡，金融市场的恐慌心理和对经济前景的黯淡预期共同影响全球股市。A股市场本身处于资金面偏紧的状况，同时面临通胀走势的不确定性，外围的重挫导致A股破位下跌。
2、经济景气度下降，市场情绪低迷
我们认为外围不利因素和国内的高通胀可能导致A股在三季度的筑底时间延长，一方面发达经济体经济复苏趋于疲弱引发市场开始担心往后的出口形势，未来出口增长放缓势必加剧国内经济景气度下降的趋势；另一方面，全球货币体系、欧美金融市场的动荡造成的恐慌无可避免地会传导至国内市场，而国内宏观政策依然处于观望通胀是否能够回落的阶段，短期内政策显著放松的可能性确实不大。近一两个月市场重心不排除有进一步下移的可能。短期来看，需要密切关注明天（周二）公布的7月份经济数据，通胀CPI指标会否继上个月6.4%之后创出新高仍是市场关注的焦点，如果CPI不超过6.4%，短期市场情绪有望得到一定扭转，如果通胀再创出新高，即使央行不再出台紧缩货币政策，市场情绪也会进一步遭到打击。
我们对后市的看法：
展望后市，我们维持在弱市当中的积极防御态度，配置上建议仍以消费和稳健周期股为主，静待外围系统性风险的释放和国内调控政策局部放松的信号。主题投资方面可以适当关注黄金股，美元被降级后引发全球货币体系的小动荡，人们对信用货币的价值出现了类似于上世纪70年代的怀疑，黄金价格可能出现一段时间的逼空行情。(全景网特约/国投瑞银)
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