股市周评

    全周市场呈现探底后震荡上升的走势，上证综指数周涨幅为3.91%、深成指周涨幅达到5.14%、沪深300指数全周上涨4.68%，成交金额较前期略有放大。从市场的运行情况看，家用电器、建筑建材、金融服务等行业涨幅居前，信息服务、农历牧渔、公用事业等行业涨幅居后。

    我们坚持前期的观点：宏观经济复苏的确是很明确，但是复苏的程度还有待于巩固和反复确认，政策退出的时点一定在管理层对于经济恢复程度心里有底以后，此外，以产业升级为主要特征的宏观调控和经济刺激政策的退出是确定的政策取向，过去那种主要依靠投资拉动GDP的增长方式一定会发生改变。同时，2011年宏观经济和政策之间的博弈仍会延续2010年的趋势，颇有辩证的哲学意味。“宏观经济过热、数据高于预期，可能引来调控政策降温；反之，宏观数据转坏也不一定不好，政策上面会更有扶持。”经济增长与政策之间的“你进我退”将主导整个2011年的投资。结合上述分析，我们继续维持前期的判断：即经济复苏的大背景下市场对复苏过程出现阶段性肯定和否定观点交替的情形是对实际复苏情况的不断修正，没有理由过分的悲观（当然，也不应过分的乐观）。预计，下一阶段市场频繁的波动仍是常态。 

    基于以上分析，我们认为，应该密切关注世界经济复苏的进程对我国外需的影响、通胀上升的势头对货币政策的影响、人民币升值的预期对汇率政策的影响，相应地调整投资布局：重点关注包括泛消费、低碳经济、区域经济、人民币升值、通胀预期、资产整合、保障房建设等行业和主题在内的业绩增长确定、政策导向确定、投资主题确定的“三确定”行业，加强对明确受益经济复苏的行业和个股的研究，积极把握自上而下和自下而上两方面的投资机会。（全景网特约/天治基金 龚炜）