| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2011年06月24日 07:46 |
作者： |
婧文 |
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⊙记者 婧文 ○编辑 于勇 王诚诚
市场急跌之后，何时迎来转机成为市场关注的焦点所在。在部分基金经理看来，近期市场的市场下跌已相对充分释放了投资者对于经济下滑和通胀高预期的担忧，下半年随着通胀的见顶回落，市场有望迎来修复性反弹行情。
“流动性最差的时期正在过去，目前市场的调整给下半年及明年带来战略性的建仓机会。” 在嘉实基金股票投资部总监刘天君看来，市场真正的拐点，可能会出现超预期下跌的情况下，或者是出现在市场预期通胀即将拐头向下的时刻。
值得注意的是，22日，国家发改委公开表示，预计今年6月份价格总水平同比涨幅将高于5月份，这意味着，CPI将创下35个月以来新高。但发改委同时表示，下半年由于翘尾因素快速回落，新涨价因素继续得到遏制，CPI涨幅将高位回落，全年价格将在可控区间运行。
“发改委的讲话更加确定了机构对于下半年通胀回落的预判。”上海一合资基金公司基金经理认为，“一旦通胀如期走低，政策就具备放松的基础，目前已处于紧缩政策的尾端，这意味着股市亦为黎明前的黑暗。紧缩政策未来肯定会面临放松，时间点应该在6月份CPI创新高之后，这个数据会在7月15号左右公布。”
国投瑞银中证上游资源基金拟任基金经理董晗日前在接受本报专访时认为，随着通胀指标在六七月份见顶，流动性紧缩预期趋缓，A股市场或在七八月份迎来修复性反弹行情。
在其看来，近期的下跌行情是对紧缩超预期、经济担忧加剧的集中反映。目前来看，权重股估值进一步向下的空间已较为有限。而下半年市场走势更多地取决于后期的政策走势，预计7月份将是国内通胀阶段高点。四季度通胀压力逐步减弱，政策持续紧缩可能性不大。在流动性紧缩预期逐步缓和的情况下，A股市场有望出现较大幅度的修复性反弹行情。
将眼光放长远来看，海富通精选贰号混合基金经理丁俊认为，中国经济增长的内生动力依然强劲，尤其是中西部产业转移后，进一步增加了经济增长的内生动力。值得注意的是，今年计划建设一千万套保障房，但目前动工的其实并不多，对此，丁俊认为，保障房“发力”应该是在下半年，政府应该会把保障房的建设作为调控经济的重要措施。目前而言，投资拉动对中国经济还是具备立竿见影的作用。
在长城基金看来，保障性住房相关政策导向，也开始传递结构利好的信息。除非再次出台更加严厉的政策，否则政策对市场的负面影响在边际上转淡。近期流动性异常紧张，市场利率大幅飙升，银行间利率水平已经超过年初的高点，达到历史少见的水平。这种流动性几近枯竭的情况一直是我们之前担忧和警惕的，如今已经出现并带来市场调整，应视为利好。未来流动性的阶段性好转利于股市。
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